财政发力政策支持推动基建增速延续回升。1)9月财政收支贷款社融等数据好转,且中长期贷款倾斜基建,考虑2020年专项债额度及用于基建比例有望增加财政望继续发力,基建资金来源有充分保障;2)我们预测2019年基建资金来源约15.3万亿元,增速回升到5%左右(Q4回升到6%左右),2020年回升到8%左右;3)近期基建批复提苏且储备仍多,且铁路轨交超4万亿招投标2020年十三五最后一年赶工期/集中度提升,基建龙头强者恒强, Q3基建央企新签订单合计增速16.8%环比+1.4pct且为2018Q2至今最快,中国铁建中国中铁等新签均超预期;4)对标国际龙头万喜等,国内基建龙头估值低但增速快,现金流盈利水平有较大提升空间。
中央对地方转移支付重点向经济欠发达的中西部、东北地区倾斜,东部财政发达省份获得的转移支付资金规模相对较小。
近期不少省市召开相关会议,积极争取这一超长期特别国债额度,以推动地方经济社会发展。
廖岷表示,下一步,财政部将实施好积极的财政政策,推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
税收收入增速低于今年经济增速预期(5%左右)。这与今年实施结构性减税降费带来收入规模减小,以及2022年缓税收入在2023年入库导致前期基数相对高有关。