走进上市公司丨 恒瑞医药：医药龙头欲摆脱仿制药利润依赖，加大创新药研发

本期走进上市公司我们将探访的是在江苏连云港的一家上市药企——-恒瑞医药。这是一家创建于1970年，2000年在上海证券交易所上市的药企，近年来受市场利多因素影响，净利润持续稳定增长。根据公司2019年三季报显示恒瑞医药前三季度营业收入169.45亿元，同比增长36.01%。 归属于上市公司股东的净利润37.35亿元，同比增长28.26%。在研发费用上，恒瑞医药前三季度投入28.99亿元，同比增长高达66.97%。从营收的贡献上看，恒瑞医药2018年的174亿元营收中，仿制药营收占比超过80%，而创新药占比不到20%。

恒瑞医药显然已经注意到这种状况，公司高层表示，公司战略已经做出适当调整。恒瑞医药副总经理戴洪斌对第一财经表示，创新药在未来几年的占比会越来越大，不做创新才会影响收入，做创新反而会增加收入，当然做创新的风险比较大，最终我们会把中国的创新药带到国际上去，带到欧洲和美国。

近年来，恒瑞医药研发投入持续增长，5年内累计投入超50亿元；2018年研发投入已高达26.7亿元，同比增长51.81%，占营收比重15.33%。2019年三季报显示，恒瑞医药单季归母净利润13.22亿元。同期，研发费用14.15亿元，投入已超过净利润。不过市场也有担心，公司是否有用研发投入来隐藏润之嫌，对此公司高层对第一财经做出否认。

恒瑞医药副总经理戴洪斌表示，显然这只是误解，研发发生了多少费用公司就会计入成本多少，只是不会把它资本化而已，这部分研发投入主要是用在各方面项目的开发，现在一个是临床的开发，第二是临床研究项目，我们现在有150 几个临床研究项目，也有十几个海外项目的研究，阿帕替尼和抗PD-1的三期国际多中心的三期临床研究已经在美国欧洲启动了。

抗肿瘤、麻醉与造影剂是恒瑞医药经营多年的核心主营业务,这三部分业务收入占整个营收85%以上。最近恒瑞医药动作频频，与德国公司合作积极布局眼科用药领域，产品多元化发展显成效。近日恒瑞医药收到国家药监局核准签发的《临床试验通知书》，并将于近期开展马来酸茚达特罗吸入粉雾剂临床试验。马来酸茚达特罗吸入粉雾剂是一种新型长效β2-受体激动剂，拟用于成人慢性阻塞性肺疾病(COPD)患者的维持治疗。截至目前，该产品项目已投入研发费用约为2240万元人民币。

西南证券发布的恒瑞医药研报显示：一方面，恒瑞医药布局眼科领域，积极拓展产品研发多元化，但另一方面，也会受到肿瘤药集中采购降价、药品研发进度等一些风险的影响。整体上，这家医药行业龙头企业已经在自主创新和国际化的路上有相当多的科技层面的储备与投入，未来自主新药上市将利好其表现。

第一财经 记者 高远 摄影 张浩 江苏连云港报道