中信证券：房价增速放缓短期利好利率进一步下行

中信证券研报认为，今年以来，整体房价增速较过去有明显放缓的趋势，明年该趋势可能大致延续。房价增速下行短期对投资和消费形成利空。投资方面，房价增速放缓对应地产投资空间受限，影响总投资需求。对于制造业来说，短期内需求走弱将会直接削弱制造业生产和投资的动力。消费方面，房价增速放缓导致财富效应下降，而前期高房价对应的个人存量债务压力并不会减轻，因而对于消费也是利空大于利多。因此，房价增速放缓短期内利空经济。另外，房价增速放缓将打开货币政策空间，同时释放利率债需求。从广义通胀的角度看，房价增速放缓，对货币政策的约束下降，货币政策腾挪空间有所增加。另一方面，在地产融资需求下降，更兼货币条件放松之时，利率债的配置需求料也将有所增加。总体而言，房价增速放缓短期利好利率进一步下行。