消费税意见稿解除市场短期担忧，白酒股逆市飘红｜牛熊眼

周三早盘， 三大股指低开，昨日热门板块如动力电池、高校、无线耳机等跌幅居前。受利好消息刺激，白酒股逆市走高，全线飘红。截至发稿，五粮液、酒鬼酒、金种子酒等涨超1%，贵州茅台涨近2%，报140元。

消费税意见稿解除短期担忧，利好白酒

财政部12月3日发布《中华人民共和国消费税法（征求意见稿）》，其中指出，白酒在生产（进口）环节征税，税率为20%加0.5元/500克（或者500毫升）。

对此，中信证券分析指出，消费税所有相关内容中市场最为关注对白酒的影响，主要担忧在于税率的调整和征收从生产端后移至零售端。意见稿中白酒消费税率、征收环节均未变化，与现行制度一致，预计将解除市场的短期担忧，对白酒板块形成利好。

该研报进一步指出，对品牌力不足的竞争弱势企业来说，预计将自行承担部分或更多税负压力，因需要为新增税负补贴渠道以保持渠道动力，同时品牌力不足、定价权低，也难以将新增税负转移给消费者。综合来看，白酒税改落地的负面影响主要集中于弱势品牌，名酒具有强大的转稼能力，消费税变化对其影响小。另外，若税改实施，新增消费税将由消费发生地征收，当地政府将更有意愿加大开放力度，引入名酒竞争，有利于名酒企业加速全国化。

配置上，该研报称，消费税改的关注主要落在白酒板块，在市场情绪波动影响下白酒板块近期有所回调。意见稿发布、短期担忧消除，对白酒板块形成利好。展望2020年，宏观经济放缓、基数不断扩大背景下，预计行业将理性降速，龙头公司增长亦将有所放缓，但这并不意味着行业景气出现拐点，相反我们认为本轮景气周期仍将持续较长时间。消费升级和集中度提升将成为行业主线，高端酒的增长确定性强。坚定推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

此外，山西证券研报指出，本周茅台批价约为2330元，第八代五粮液普五一批价约为900-905元，近期国窖、酒鬼酒等纷纷推出挺价计划，另外从披露的三季报来看，目前白酒整体较为平稳，一线白酒竞争格局已形成，业绩确定性强；二、三线白酒竞争激烈，分化加大。因此，考虑到业绩增长的持续性和外资的偏好，建议继续关注业绩稳健增长的白酒。建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、顺鑫农业等。