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天风证券：汽车行业困境反转，有望否极泰来
第一财经 2019-12-10 08:24:49
责编：余佳莹
11月乘用车批发销量为204.3万辆，同比下降4.6%；零售销量193.7万辆，同比下降4.1%；新能源乘用车销量7.9万，同比下降41.7%。天风证券指出，汽车行业困境反转，有望否极泰来。行业销量边际持续改善；龙头个股体现阿尔法成长能力；低估值、稳增长个股有望迎来戴维斯双击；重卡因为治超带来的行业性超预期，核心龙头获得长期收益；建议关注业绩弹性大的长城汽车、长安汽车，业绩表现稳健的广汽集团、上汽集团，业绩长期成长性较好的岱美股份、星宇股份，行业处于景气周期的保隆科技、潍柴动力、中国重汽H等。
利率债交易拥挤度回归中性
4月第3周（4月15日-4月19日），美股三大指数涨跌互现，Wind全A小幅震荡，日均成交小幅上升至9400亿元。债券的交易拥挤度进一步下降至中性，利率债的短期交易拥挤度下降至54%分位，交易维度上盈亏比中性偏低。
美国二次通胀，从叙事到现实
美国3月通胀再超预期，核心CPI与超级核心CPI延续了去年8月以来的反弹趋势。总体CPI同比在低基数效应下也从3.17%大幅反弹至3.48%，除了核心通胀分项外，能源分项也有所贡献。
2024，投资反内卷
今年的投资思路可以叫做“反内卷投资”，低风险偏好的反内卷是"求稳"，追求相对确定性，其中红利和AI组成的杠铃策略已经有较强共识；高风险偏好的反内卷是“突围”，在经济转型中寻找增量机会。
天风证券：AI模型百花齐放 持续重视AI投资机会
天风证券研报指出，AI近期进展不断。海外方面，多模态持续催化，Sora、Genie等陆续推出，AI模型百花齐放。多模态模型的持续演进以及对于AI模型持续的迭代升级，而算力作为AI模型的基础底座，在AI模型争锋下有望带动算力军备竞赛，算力需求有望持续火热，重视AI硬科技核心受益标的，如光模块、服务器交换机迭代升级有望进一步加快。同时积极期待AI应用的发展到落地，持续重视AI方向核心受益品种。建议关注：中际旭创、天孚通信、新易盛等。
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