多层次资本市场改革与科技创新丨中国经济论坛

本期的第一财经·中国经济论坛呈现的是“2019第一财经科创大会（北京站）”的精彩内容。中国基金业协会副会长钟蓉萨、中泰证券首席经济学家李迅雷、北极光创投创始人 董事总经理邓锋共同探讨“多层次资本市场改革与科技创新”。

经历近30年的发展，日益繁荣的资本市场还有哪些值得反思的地方？

科创板提出设立一周年，如何正确把握科创板投资？

当前科创板面临的的最大挑战是什么？

资本市场长期繁荣的关键是什么？

提升投资者赚钱效应，哪些举措值得期待？

我国私募股权和创投基金投资行为短期化的重要原因是什么？

鼓励更多“长钱”进入资本市场，可以采取哪些激励措施？

判断科技企业的发展潜力有哪些关键指标？

本期嘉宾主要观点：

钟蓉萨 中国基金业协会副会长

1.私募股权和创业投资基金是创新资本形成的重要载体

2.中国私募股权和创投基金在数量和规模上已经跃居世界前列

3.私募股权和创投基金的发展前提是要充分落实受托人义务,优先保证投资者的利益

4.私募股权和创投基金的发展必须要依托长期资本

5.我国私募股权和创投基金来自政府引导基金、慈善捐赠基金和养老金等部门的长期资金比例偏低

6.缺少真正的“长钱”是我国私募股权和创投基金质量不高、投资行为短期化的重要原因

7.我国目前的“5+2”的存续期模式不利于私募和创投基金的运作和收益 ,可考虑借鉴美国模式

8.推动有利于长期资本形成的税收激励制度和税收递延型个人养老金制度,从根本上优化长期资金供给

9.“长钱”可以改变中国资本市场结构

李迅雷 中泰证券首席经济学家

1.理顺多层次资本市场,进一步发挥融资功能是接下来的重要任务

2.“深改12条”的核心是资本市场基础性制度的建设

3.随着科创板的成功设立,我国多层次资本市场的框架已基本形成,未来需要进一步激发市场活力

4.活跃资本市场的举措可期,新三板可进行分层并降低参与门槛、吸引个人投资者

5.创业板重组新规更加灵活,鼓励并购重组、优胜劣汰的趋势将延续

6.灵活多样、多层次的融资渠道可以降低金融风险，更好发挥资本市场重要作用

7.要繁荣资本市场必须提升投资者赚钱效应

8.推进经济转型创新、科技进步和推动资本市场改革是科创板肩负的两大使命

9.资本市场长期繁荣的关键在于优胜劣汰，提高上市公司质量

邓锋 北极光创投创始人、董事总经理

1.科创板非常适合长期投资和价值投资

2.科创板投资不适合靠股价波动和Pre-IPO赢利

3.科创板企业的高成长性降低了企业和资本的退出意愿

4.科创板的特性客观上限制了炒作等投机行为，解决了A股的隐忧

5.避免登陆公司鱼目混珠是科创板面临的一大挑战

6.仅仅用IP、研发投入、技术等判断科技企业是否有潜力不够全面

7.判断科技企业的发展潜力可从企业的可扩展性、防御性和可持续性入手

8.毛利率、客户类型及转换产品成本是判断科技企业技术壁垒的参考要素

9.行业的“天花板”决定了企业的可持续发展潜力

10.中国最需要的是长期资本对科技创新的投入，资本市场的减持政策可适当宽松

监 制：

傅 娆

制片编导：

吴 磊

许姗姗

臧 哲