节后单日到期资金超万亿，市场呼吁更积极宏观政策强心

当前，防控新冠肺炎疫情正进入攻坚阶段，在各地政府有效隔离措施下，疫情蔓延有望得到遏制。为了最大限度降低人传人风险，各地纷纷宣布延长假期，A股等金融市场也推迟到2月3日开市。

然而，这意味着2月3日将会迎来超1万亿元的史上春节后最大的单日资金到期量。届时，不论是股市、债市、汇市都将承受巨大的压力，并进一步传导至实体经济的融资成本。

与此同时，由于部分行业生产延期恢复，以及春节期间消费受冲击等因素叠加，一季度全国经济数据可能受到相当影响。

需要警惕的是，个别负面情绪在疫情之下不断放大，对中国经济前景的悲观甚至恐慌情绪开始一定程度滋生。这恰恰是宏观政策发挥稳增长、稳民生、稳预期功能之时。

财政政策方面，要应对短期冲击，就需要更加积极更加有针对性。1月27日，财政部紧急预拨2020年新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控补助资金44亿元，支持各地开展疫情防控相关工作，其中湖北省增加预拨5亿元。

但除了增加疫情防控的专项财政支持，还应当更加注重对重点区域、重点行业的支持。比如，对一些重点行业、重点区域、重点人群税收做一些减免，以及因春节后复工日期的延后，对应调整2月的税期等。

信贷和货币政策也是稳民生的重要保障。眼下不少地区仍面临口罩、防护服等应对疫情刚需物资的匮乏，还有少数城市出现超市遭抢购、蔬菜等生活必需品断供等事关民生的问题，引发了公众的紧张情绪。

为了维持基本物资的及时充分供应，监管者可以协调金融机构对医用产品、蔬菜生产企业、民航、货运企业等实施必要的优惠利率，中央和地方财政还可以适当贴息。专家建议，监管者对银行的季度考核，也要照顾到特殊地区和特殊行业。

部分金融机构已经主动作为。近日，不少银行宣布下调湖北省小微企业贷款利率。人民银行重庆营业管理部协调一些商业银行，给予生产销售口罩、消毒液、护目镜等防护物资的医药及流通企业贷款利率下调100个基点。

不过，从总量上看，2月3月公开市场将会迎来1.05万亿元的史上春节后最大的单日资金到期量，各个金融市场仍将承受巨大的压力，资金成本的提升或将进一步传导到实体经济，特别是小微企业。这就需要货币政策制定者积极作为，稳定货币供应以及利率、汇率的市场预期。

人民银行周二表态，将运用公开市场操作等货币政策工具及时投放充足的流动性，维护银行体系流动性合理充裕。其实在今年元旦，央行就已经宣布降准0.5个百分点，净投放资金量超过8000亿元，释放流动性甚至超过了2019年初的全面降准。

不少专家呼吁，在当前的背景下，央行需要进一步大规模投放流动性，同时采取多样化工具，除了公开市场操作，也应当通过新增MLF（中期借贷便利）注入中长期流动性。2月则可以继续开展普惠金融定向降准，再投放3000亿元左右的流动性。

从价格来看，央行去年8月以来持续推进利率市场化改革，重点推进了LPR（市场报价利率）改革，提高贷款利率市场化程度。去年经过五轮LPR发布，市场利率向贷款利率有效传导，利率下降显著。

然而，经济下行压力下，今年1月LPR利率并没有进一步下降，出乎市场预料。专家认为，央行有必要尽快引导2月份LPR利率的下降，同时尽快调整公开市场、MLF的操作利率，更加迅速、高效地降低社会融资成本。