疫情催生白酒行业分化加剧，龙头企业议价能力将进一步凸显丨牛熊眼

2月13日，中国酒业协会发布《关于有序推进酒类生产和经营企业疫情防控和复工复产的倡议书》，号召酒企制定新冠肺炎疫情防控方案，严格按照规定程序复工生产，做到复工、防控两不误。

据了解，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业等名酒企业已陆续推动复工复产。面对当下疫情和市场形势，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业纷纷表示，仍将维持全年计划不变，坚定不移完成生产。

根据茅台官网消息，该公司已明确，2月13日起茅台集团、股份公司将按期复工。茅台集团称，公司党委经过深思熟虑、详细测算、科学分析，提出了“计划不变、任务不减、指标不调、收入不降”的基本调子。茅台有底气、有能力担起这个担子，今年完全可以实现既定目标。上半年最为重要的是，必须坚定不移完成“双过半”。茅台集团党委书记、董事长李保芳说，现在的注意力，还是要集中到疫情之后的市场上来，要提早研究、把握大势、争取主动，不必担心卖不掉、价格出现逆转。

五粮液方面表示，在做好疫情防控的前提下，公司从2月10日起正科学有序地推进复工复产工作。在此前的2月2日至5日，李曙光连续主持召开三次专题会议，深入研究疫情防控和企业发展工作，会议要求，在加强疫情防控的前提下，要前瞻性、大力度的布局好下一步企业生产经营。并结合当前形势，提出了进一步突出加强“三个优化”和加快“三个转型”，推动全年营收两位数以上增长。

泸州老窖方面表示，目前还未全面复工。但根据其官网消息，泸州老窖表示将采取有力措施，科学做好疫情防控，及时应对市场变化，全力支持广大经销合作伙伴将疫情影响减至最小，携手完成2020年各项发展目标。此外，泸州老窖称，面对当前严峻的疫情防控形势，以及日益激烈的市场竞争，泸州老窖全体员工意识到必须保持头脑清醒、态度坚决，坚持既定目标不动摇，坚决快速开展销售攻坚。

舍得酒业也于10日复工，据官网消息，公司各领导深入生产一线进行了督导，并要求各部门既要妥善处理好疫情防控工作，又要抓紧完成生产经营任务，确保公司全年目标顺利实现。

尽管疫情对酒业的影响不言而喻，不过据东方证券测算疫情对于下游消费的影响占全年销量的10%-15%，大多数疫情的影响集中在下游经销商和终端动销层面，对于酒企现金流及预收款的影响不大 。

东北证券也表示，疫情对高端白酒短期影响有限，长期不改变发展趋势。

国泰君安食品饮料訾猛团队则认为，新冠疫情不改白酒行业长期趋势，且会加剧分化。龙头企业积极应对，恢复节奏有望领先。中小企业影响相对更加明显，回款难度加大。分饮用场景来看，中高端白酒短期消费场景受到抑制，长期行业结构周期下分化将进一步加剧，龙头企业议价能力将进一步凸显，预期有望逐步修复；低端白酒预计影响相对较小。

中信建投指出，整体来看，高端白酒春节旺季基本完成销售目标，受疫情影响远小于行业，主要受益于商务需求比次高端、地产酒占比更高。商务需求有节前提前销售的特点，节庆期间的购买相对较少，避开防控严格的时期；从后续动销恢复来看，商务需求相对刚性，疫情可能仅是延迟消费时间，而对全年消费量的影响有限，因此疫情结束后，高端白酒的动销恢复有望快于次高端、地产酒等其他白酒。

川财证券指出，本轮疫情主要影响节中及节后消费，使全年白酒需求下降至少6%。其中，高端酒及低端酒受影响较小。在高端酒方面，受益于拥有较强的品牌力和渠道掌控力，其总体受影响程度预计较小；低端酒主要消费场景为自饮、小范围聚餐，因此受影响程度也较小。