一财朋友圈·见解 | 避险情绪升温 黄金价格会继续上涨吗？

最近三个月内，黄金价格由每盎司1464.5美元一度上涨至1689.3美元，涨幅高达15%，并创下七年新高。

哪些因素助推了金价的上涨？市场担忧情绪是否过度？未来黄金价格会继续上涨吗？资产配置需注意哪些方面？

一财朋友圈多位认证专家分享了他们的看法。

在最近三个月时间内，黄金价格大涨。通过将现货黄金美元价格分别与美元指数、与VIX指数、与十年期美国国债收益率比较，可以发现，导致当前黄金价格大涨的重要原因是美国长期国债利率下降。

未来黄金价格会继续上涨吗？这要看驱动本轮黄金价格上涨行情的10年期美国国债收益率能否继续下行。目前，美国10年期国债收益率已经接近历史最低水平。然而，美国经济近期表现并不差，美联储在议息会议上按兵不动，美股指数近期还屡创新高。10年期美债收益率自2019年12月底以来这一波下行，可能与中国肺炎疫情的爆发有关，投资者认为这一波肺炎疫情可能会最终冲击美国经济增速与全球经济增速。

考虑到本轮中国国内肺炎疫情的演进已经到达拐点（新增确诊与疑似病例数量大幅下降），虽然日本、韩国等少数国家疫情在抬头，但全球疫情格局总体可控。个人认为，肺炎疫情驱动的美债收益率下行可能已近尾声。换言之，美债收益率下行驱动的本轮黄金价格涨幅可能即将终结。

黄金价格未来可能继续上涨吗？有可能。驱动因素之一，是美国股市波动性加剧，也即VIX指数上升推动黄金价格走高。驱动因素之二，是美元指数下跌推动黄金价格走高。然而，这两个现象何时发生，短期来看仍然具有不确定性。

由于市场担忧新冠肺炎疫情对经济的影响超出原先预期，刺激了人们对避险资产的需求。在全球资金流向避险资产的推动下，股市暴跌，而黄金成为受益者。

黄金价格突破1650，这代表着重大突破，因为上涨趋势仍在持续加速。由于黄金在去年四季度已完成有效的技术回撤，技术面来看仍然看涨。若发生反转下跌，1585-95和1611为关键支撑区域。相对强弱指数并未发生背离，显示黄金可能延续近期涨势。

如果全球货币政策变得更加宽松，黄金可能会受益。实际利率、通胀预期以及美元仍是看涨前景的关键驱动因素。

避险因素是短期内金价上涨的直接动力。中东地缘政治风险是2020年初国际金价上涨的第一波助推因素，而目前国际金价的助推因素则是国际投资者对于新冠肺炎疫情可能在全球蔓延进而拖累全球经济增长的避险情绪驱动。

黄金价格仍将维持阶段性上涨趋势。美联储年内仍将至少降息一次的市场预期及美国实际上的负利率水平则是国际金价维持阶段性上涨趋势的重要支撑。

由于冠状病毒导致全球经济增长下滑，全球央行将采取适当的货币政策调整措施帮助支撑市场，这将导致金价上涨。

黄金期货目前看起来有很大的动能，冲击1750美元的目标价位也并非不可能。

鉴于主要股市不断创出历史或阶段性的高点，投资者需要分散投资于避险资产或基本面有所支撑的资产，如防御类股票，必需消费品和现金等。