5G时代标配，Wi-Fi 6进入高速增长期，相关产业链受益丨牛熊眼

目前Wi-Fi 6正处于导入期与高速增长期，支持该技术的手机、路由器等终端设备近期陆续发布。据联发科技官微消息，近日联发科与三星联合推出全球首款搭载联发科定制Wi-Fi 6芯片的8K分辨率QLED电视，这也是目前全球唯一支持Wi-Fi 6的8K电视。

电子产品方面，iPhone11系列和三星S10系列都已支持Wi-Fi 6；联想，华硕和三星等发布了搭载Wi-Fi 6的新型笔记本电脑；小米首款Wi-Fi 6路由器AX3600于3月10日开启全款预售；TP-Link搭载Wi-Fi 6的设备XDR1860易展版将于4月16日正式开售。

Wi-Fi 6是IEEE针对WLAN网络的有一次重大技术升级，它的设计不仅仅考虑了大带宽要求下的应用场景，也考虑了如何解决更多网络连接数下的拥塞问题，大幅提高了网络拥塞状态下的用户体验。分析认为，2020年将会是Wi-Fi 6高速增长的元年，产业链有望迎来价值量提升空间。

高通预测，企业WLAN 6的部署将在2020年急剧增加，并指出Wi-Fi 6将在多个终端产品上推出，包括手机，PC和许多其他产品。

华为预测，企业级市场中，2019年支持Wi-Fi 6芯片出货量占总出货量10%，到2023年将达到90%左右。

据Marketsand Markets的预测，到2022年全球Wi-Fi芯片模块市场模块预计可达到197.2亿美元。

据IDC数据，2020年Wi-Fi 6的终端装置出货量将高达16亿，主要来自于AP(AccessPoint)与智能手机。终端出货量带将带动Wi-Fi 6通信芯片出货量的暴涨，业内预估具备Wi-Fi 6标准的芯片，全球出货量将由2019年的约3亿套，快速成长到2022年超越20亿套，市场规模大幅超越5G基带芯片出货的规模。

天风证券认为，与Wi-Fi 5相比，Wi-Fi 6采用了OFDMA、TWT技术、1024QAM等新技术，并完善上下行MU-MIMO技术，建立起了高速率、大带宽、低延时、多连接等优势，高度契合5G时代物联网连接场景需求。因此，未来物联网兴起预计会倒逼Wi-Fi 6技术渗透率加速，路由器市场有望迎来新一轮的更新换代。

海通证券认为，伴随着5G商用，用户无线速率需求将大幅提升，Wi-Fi 6的高性能将有力匹配5G，并促进VR/AR/4K等应用加速落地。同时，5G商用带来大流量需求快速提升，驱动Wi-Fi 6加速普及渗透。

Wi-Fi的典型网络架构包含了无线接入点AP、接入控制器AC及其构成的无线局域网；应用场景包含了家庭无线连接、智能家居和工业领域、企业级办公、商业场所无线覆盖以及物联网领域等，Wi-Fi 6的性能革新有望进一步强化在工业、物联领域场景应用。产业链上包含了芯片端、品牌WLAN设备商以及中间环节的Wi-Fi模组及代工类企业等。通过对比毛利率，Wi-Fi产业链聚焦芯片端和企业级无线设备商两者毛利率接近，并远高于家庭端无线设备商或模组及代工类企业。

► 目前国内Wi-Fi 6芯片相关企业包括博通集成、乐鑫科技、中颖电子，以及未上市的本土龙头华为海思、展锐等，海外则以高通、Marvell、Realtek为代表；

► 企业级WLAN无线方案商主要是华为、紫光股份（新华三）、星网锐捷（锐捷网络）和深信服；

► 家庭WLAN供应商则既有TP-LINK、D-LINK，也有借智能家居生态切入的小米和逐步切入家庭偏高端WLAN市场的华为、新华三、锐捷网络。Wi-Fi模组及贴牌代工类企业则包括天邑股份、共进股份、环旭电子、卓翼科技、剑桥科技等。

安信证券指出，Wi-Fi 6不可能被5G替代，两项技术长期共存，相互补充。速度上，二者在sub6GHz频段上理论速度几乎一致；价格上，Wi-Fi 6更加便宜，网络成本优势明显，组网也更为便捷。而5G则相对较为昂贵，室内覆盖成本高；覆盖能力上，Wi-Fi 6的大规模室外覆盖能力弱，但在室内WiFi则占据了更大的市场。综合来看，Wi-Fi 6和5G在细分场景上各有优缺点，蜂窝网络和Wi-Fi长期并存的情况还将继续。

Wi-Fi 6有望打开智慧家居广大市场。更适合于家用场景的Wi-Fi，在第6代技术上进行了重要升级，支持更多的链接，降低干扰的同时还可以降低功耗，这位家庭物联网的部署打开了想象空间。Wi-Fi 6有望凭借其优势拓展更广大家居市场，带来新的增量空间。

Wi-Fi 6是流量经济下的必然技术选择。2020年，受益于VR/AR、IoT等应用场景的丰富，并且随着在线办公、在线教育等新互联网应用流量的兴起，未来Wi-Fi 6的全场景业务体验优势将进一步加速渗透。建议关注：

► Wi-Fi芯片：乐鑫科技、博通集成、中颖电子；

► Wi-Fi 6企业终端：星网锐捷、紫光股份；

► Wi-Fi 6家庭终端：剑桥科技、平治信息、天邑股份；

► 终端生产&代工：共进股份、卓翼科技。