国泰君安：维持保险行业“增持”评级

国泰君安非银团队认为，市场对无风险利率的担忧导致保险股大幅下跌，当前保险股过度反映了无风险利率下行的不利影响，对于按照营运利润分红的险企，当前更具投资价值。维持保险行业“增持”评级。目前，中国平安/中国太保/新华保险/中国人寿/中国太平的平均P/EV为0.58倍，估值处于历史底部，建议增持分红与营运利润绑定具有高度确定性，且坚定推行寿险转型的中国平安，以及净利润和内含价值受利率敏感性较低的中国太保。