重阳投资总裁王庆：一季度经济数据实事求是 宏观经济回升势头稳健扎实

一、一季度统计局宏观数据

统计局日前发布了2020年一季度及3月经济活动数据。受到百年未遇的疫情冲击，一季度中国实际GDP同比下滑6.8%，名义GDP下滑5.3%，基本符合市场预期，表明统计数据实事求是的反映了一季度经济社会发展状况。

从生产、消费、投资等主要数据来看，3月份仍同比增速仍为负值，呈现出以下几个主要特征。一是生产端恢复很快，3月工业增加值同比增速回升至-1.1%，高于市场预期的-5.8%，比1-2大幅缩窄12.4个百分点。与此相对应，3月发电量同比增速也从1-2月的-8.2%明显回升至-4.6%。二是从需求端来看，3月消费和投资跌幅皆明显收窄。3月社会消费品零售总额增速回升至-15.8%，跌幅比1-2月缩窄4.7个百分点，其中汽车销售同比增速从1-2月的-37%回升至-18.1%，而线上零售不仅维持正增长，累计同比增速还从上月的3%加快至5.9%。3月固定资产投资同比增速从1-2月的-24.5%明显回升至-9.5%，其中基建投资同比跌幅缩窄最显著，房地产投资增速率先回至正值的1.1%，制造业投资同比跌幅也缩窄10.9个百分点。三是从失业率来看，3月调查失业率回落至5.9%，比2月缩窄0.3个百分点，海外尤其是美国在新冠疫情冲击下出现的大规模失业现象在我国并没有出现。四是从通胀压力来看，3月CPI同比增速回落至4.3%，主要是食品价格季节性回落，兼之外生性的原油价格大跌，国内通胀压力明显减轻。

二、一季度宏观数据解读

从整体来看，一季度和3月份数据显示国内经济供给端领先、需求端跟随的短期格局，供需两端皆在继续恢复和改善，三月份宏观经济回升的势头是扎实的。但是，疫情在欧洲、美国和全球其他地区的蔓延导致全球经济自3月中旬以来陷入停滞，对下一阶段中国的外部需求造成了较大的负面压力。好消息是，欧洲大部和美国部分地区的疫情已经接近拐点，新增病例、重症病例、死亡病例数量均成下降态势。前瞻地看，5月开始欧美国家重要的制造业，特别是全球产业链的关键环节有望率先重启，全球贸易将逐步恢复。资本市场作为经济基本面的领先指标，全球主要股票市场自3月下旬以来持续走强，已经收复了前期下跌幅度的50%。随着国内外各项保就业、保增长政策的实施，海外疫情逐步走向稳定，无论是实体经济还是资本市场，最困难的时刻已经过去，我们有理由保持乐观。