ETF黄金总持仓创新高，黄金等避险资产仍具备投资价值丨牛熊眼

世界黄金协会数据显示，截至4月份，全球黄金ETF连续6个月获得资金流入，ETF黄金总持仓升至纪录新高的3355吨。黄金ETF资产管理规模也达到纪录高位的1840亿美元。

万联证券表示，黄金避险资产仍具备投资价值。全球经济形势承受较大压力，美国商务部公布数据，一季度美国实际国内生产总值下降4.8％，出现2009年来单季最大跌幅；瑞典央行称疫情或令瑞典经济今年至少萎缩6.9%，受经济形势下行影响，黄金避险需求长期存在，有望推升金价。各央行陆续公布货币政策进一步释放流动性，美联储称将在5月4日至8日期间以每天约80亿美元的速度购买证券；日本央行将基准利率维持在-0.1%不变并取消国债购买上限；欧洲央行进一步出台措施提振市场，释放流动性驱动下的宽松政策以及各国低利率、负利率状态将对黄金构成强有力支撑，预计黄金价格将上涨，建议关注相关板块投资机会。

太平洋证券表示，整体而言，看好五月份基本金属价格的反弹，经济衰退的预期此前已经有所消化，不过与此同时，市场风险犹存，在风险资产基础上仍需要均衡配置黄金等避险品种。黄金中长期走势维持乐观，实际利率和美元是金价走势波动的两个主要因素，而过去五年实际利率的区间走势，完全复刻2003-2008年的情况，在季度相似的利率环境下，未来亦可能同样不断走弱，催化金价再次走出长牛，推荐配置黄金板块等。

中国银河证券表示，在美国经济进入衰退周期预期强烈，美联储开启“零利率+无限量QE”的超宽松政策下美联储的资产负债表将大幅扩张压低美元指数与美国名义利率，而美国在二季度中后期的逐步复工以及原油价格的回暖将提升通胀预期，进一步压缩美国实际利率从而支撑黄金价格。看好未来的黄金价格走势，目前基金对黄金板块的配置有所回升，但较2010Q2-2010Q3与2016Q2-2016Q3的配置顶峰仍有距离，在金价预期不断走高的情况下机构对黄金板块的加仓将有望推升黄金板块，推荐山东黄金、银泰资源、恒邦股份、赤峰黄金、中金黄金。

东方证券表示，在全球疫情走向尚不明朗、各国经济承压、原油市场不确定性仍高的背景下，黄金等避险资产或将保持中期吸引力。建议关注行业龙头紫金矿业、山东黄金等。