4月经济运行数据出炉，呈现三大亮点，机构解读来了！

5月15日，国家统计局发布的数据显示，4月份宏观经济延续了改善势头，主要经济指标有所改善，经济运行正逐步向常态化复苏。其中，4月规模以上工业增加值同比增长3.9%，从上月下降1.1%转为正增长；消费、投资交付手中、服务业等指标降幅收窄。

4月份至今全国经济总体呈现三个亮点，一些新技术、新业态快速发展；固定资产投资，特别是重大基础设施投资呈现较快回升态势；尽管受到全球疫情冲击，主要市场和物价仍保持基本稳定，民生大盘比较稳定。

对于二季度的经济情况，国家统计局刘爱华表示，在各种政策的作用下，在市场主体的共同努力下，我们确实有条件、有基础、有信心，也有底气实现经济的持续复苏和改善。

► 中国经济进一步修复，供给端恢复强于消费端

国开证券认为，总体而言，4月经济数据总体符合预期，前期政策效果显现，经济正逐步走向修复的正轨。供需两端均有所改善，但供给改善仍然好于需求。未来政策的着力点在于稳定就业市场、弥补居民损失、提高居民收入以及提振消费方面，预期后期会有相关政策陆续出台。

莫尼塔宏观指出，工业供给仍然走在需求的前面，4月产销率仍处低位，出口交货值也呈现回落，意味着工业修复的持续性面临压力。同时，房地产投资仍然是固定资产投资的最大支撑因素。基建投资仍然是修复速度最快的成分，带动4月水泥、钢材等工业品产量同比明显提升。餐饮消费方面，开始回升推动社零加速修复，但仍负增-7.5%。城镇调查失业率升至6%，企业就业人员周平均工作时间仍显著低于去年同期。居民就业和收入承压，加之疫情防控措施延续，消费的修复仍不充分。5月以来，随着国内进入常态化疫情防控阶段，高频指标显示经济修复明显上一台阶，预计5月中国经济同比有望转正。

山西证券表示，4月份工业增加值同比转正，复工效果继续体现。需求端继续修复，目前恢复程度仍低于供给端。从投资来看，4月固定资产投资同比水平仍低。社零同比保持了稳健的上升幅度，从分项来看，细分商品领域的分化趋势基本没有发生变化。从4月的经济数据看，供给端和需求端的数据均表现出好转态势，且生产端的恢复快于需求端。4月份，全国的防疫措施仍然对生产和生活产生影响，这在一定程度上会制约需求端的恢复。

目前经济的位置仍处在“填坑”的“第一笔”上，短期纠结于后续经济恢复呈现“V”型还是“W”型意义不大。进入5月份后，全国绝大多数地区生产和生活正常化趋势加速，同时部分稳需求政策已经在5月份先行启动。未来大概率会有一系列稳增长政策出台。未来1到2个月份，经济增速的主线逻辑仍然是“填坑”，至触发短期顶端尚有不小距离。预计生产端场景目前基本实现全面复工，未来生产端的恢复斜率或有所放缓。而在政策的刺激下，需求端各指标增速的恢复将保持在一定斜率上。

中信证券表示，4月经济数据延续恢复势头，消费仍较疲弱，整体仍呈外需强于内需，生产快于需求的格局。开季月数据显示二季度GDP有望实现正增长，但恢复斜率整体上平稳，更值得关注的是基本面恢复的情况下失业率不降反升，意味着经济当中存在结构性失业，需要宏观和产业政策定向支持。

► 二季度经济增长恢复可期，股市、债市怎么走？

近期公布的多项4月经济数据持续回暖，分析认为，二季度经济增长加速恢复可期。

中银证券徐高表示，现在政策较宽松，疫情在国内也得到有效控制，从预期上，最坏的时候已经过去了。资本市场总是反映预期的，因此对资本市场可以乐观一些。此外，充裕的流动性对资本市场和股票价格也能起到推动作用，A股后市是值得期待的。

川财证券陈雳认为，二季度仍需关注新老基建对内需的撬动作用，由主题热点拉动的结构性行情：一是可关注创新升级角度下的科技行业；二是关注城市经济圈建设提速预期下的相关投资机会，包括成渝双城经济圈、海南建设等。

民生证券表示，5月以来，随着国内疫情得到基本控制，财政政策有发力的必要和空间，在此背景下，权益或迎来较好机会，科技板块和周期板块均有望享受到基建发力带来的好处。

光大证券表示，新年以来，债券二级市场走势大致经历了三个阶段，其中疫情以来又可以分为两个阶段（大致以3月3日为分界）。目前，与债市调整相关的基本面指标拐点尚未确认来临，而近期长端利率调整速度较快，因此继续向上的空间预计有限，后续可能处于震荡走势，需等待经济先行指标进一步确定经济复苏反弹。