顺丰等快递企业4月业务量大增，机构认为需求带动板块估值向上丨牛熊眼

5月18日，顺丰控股等多家快递公司披露的4月经营简报显示，快递业务量集体大增。分析认为，疫情改变人们购物方式，预计电商件增速将持续提高，快递行业同步获利好。

顺丰控股：4月份公司速运物流业务营收为114.99亿元，同比增长48.91%；业务量6.11亿票，同比增长88%。

申通快递：4月快递服务业务收入17.30亿元，同比增长1.63%；完成业务量6.80亿票，同比增长31.61%。

圆通速递：2020年4月，公司快递产品收入22.10亿元，同比增长6.48%；业务完成量9.41亿票，同比增长40.89%。

韵达股份：4月快递服务业务收入24.56亿元，同比下降3.65%；完成业务量11.50亿票，同比增长45.20%。

此外，据国家邮政局统计，4月份，全国快递服务企业业务量完成65亿件，同比增长32.1%；业务收入完成720.9亿元，同比增长21.7%。对此来看，在3月份，全国快递服务企业业务量完成59.8亿件，同比增长23%；业务收入完成669.1亿元，同比增长12.3%。

华创证券表示，快递业务量迅速恢复背后体现网购市场的高景气，稳健的传统电商平台，成为行业中坚力量的新型电商拼多多，以及更新型直播带货等网购模式，均催化快递行业业务量的快速增长，也反映了行业需求潜力尚未释放结束。通达系中重点关注精细化管理推动公司领先的韵达股份，而从快递-综合物流发展角度，重点推荐顺丰控股。

天风证券表示，疫情惯性下，线下消费受到抑制，线上消费喷涌，需求快速修复，当前月业务量65亿件，已经超过了去年10月的58亿件、接近去年11月的71亿件，这样的环比业务量增长放在过去几年都是非常强的。放眼5-6月，随着行业需求的大幅度超预期，以往淡季供需不平衡的状况将得到缓解，叠加高速公路通行费的重新加收，行业价格环比大概率将恢复，有利于快递企业价格与利润修复。快递板块将会迎来板块性的估值修复，相关逻辑是：

• 需求超预期：疫情惯性导致线下的消费需求被挤压至线上，促进线上零售和快递业务量以非常态的方式增长；
• 价格：随着需求超预期与高速公路免费政策的取消，叠加6月电商活动再迎旺季，需求的稳定有望带来价格的环比回升，释放快递利润空间；
• 业绩：需求走强，规模效应带来快递企业走向规模经济最优点，利好Q2的成本下降。

需求主导下的行业将具备板块性机会，推荐通达系公司圆通、韵达、申通，长期看好并推荐布局深远的龙头顺丰控股。

西南证券认为，疫情短期冲击加速了网购渗透率提升的长期趋势、件量增速得以维持在20%以上，Q2行业件量增速恢复后，预计规模优势更强的快递龙头公司盈利将率先恢复。中期看，快递行业单件盈利下行的趋势不变。今年快递板块的主要矛盾是盈利而非件量增速，因此快递板块演绎大概率呈现为：板块整体估值承压、龙头公司拔估值。个股继续推荐市占率提升、成本与业绩修复的顺丰控股以及战略定力强、精细化管理能力突出电商系龙头韵达股份。