家居行业指数反弹已近20% 后续还有发力点？丨大咖录

徐林锋

华西证券研究所轻工行业首席分析师

华西证券研究所轻工团队组长

2015年新财富最佳分析师零售行业第5名团队成员

中信家居指数从4月份反弹以来，涨幅接近20%。另有多个数据显示，家居市场正在复苏。在地产和渠道红利双递减的情况下，家居行业的复苏动力究竟来自哪里？是否可持续？家居板块的投资价值何在？华西证券轻工行业首席分析师徐林锋为您详细解读。

一线城市存量房的家居更新需求已占总需求超50%

数据显示，全国规模以上建材家居卖场5月销售额647.21亿元，环比上涨23.08%。在徐林锋看来，家居销售数据向好是由于疫情导致需求延后，从而在二季度迎来集中释放，但更为重要的因素来自于存量房的家居产品的更新需求。目前，2000年-2010年建成的存量房已到了二次或三次更新家居产品的周期，北京、上海等一线城市的更新需求已占到总需求50%以上。

地产和渠道红利双递减之下，家居行业需两方面发力

在地产和渠道红利双递减情况下，家居行业又该如何发力才能满足庞大的更新需求？徐林锋认为，需要从渠道和产品两方面发力。

渠道（获客能力）：通过直播带货等线上方式获客，然后线下做闭环，另外还可和地产商合作。

产品力：能够满足85后、90后消费主力人群的个性化和多样化需求，迭代和升级产品及服务。

软体家居产品在个性化和多样化方面体现得更为突出，而且软体品类的更新频次高于硬装品类。比如，顾家家居和敏华控股旗下的芝华仕都推出了更加新颖、适合年轻人的产品，两家公司的市占率提升明显，沙发品类都实现了较好的销售增长。

另外，定制家居可满足消费者提高空间利用率等个性化需求，引入场景化消费，借助VR技术、设计渲染软件等手段向消费者展示定制产品的效果，以帮助消费者提高决策效率。

家居龙头企业成长空间大 看好两大方向

徐林锋说，目前家居板块整体估值水平在15倍到25倍之间，和业绩基本匹配，其中龙头企业的未来成长空间会非常大。他看好两大方向：

长跑冠军：定制家居（欧派家居、索菲亚、尚品宅配）、软体家居（顾家家居、敏华控股）

地产集采：家居工程渠道