中信证券：仍坚持10年期国债收益率水平的中性区间为2.6%-2.8%

中信证券指出，相比于基本面的实际修复，债市的悲观情绪在基本面和政策面的短期扰动下走得更远。从基本面上看，基建和地产投资短期强势，但对经济的提振不宜高估；制造业投资和消费修复缓慢，年内的回暖节奏仍然面临一定制约。不论是基本面的变化，还是政策的拿捏，都处于动态的调整中，基本面的回暖并不能一蹴而就，现在谈政策大转向还为时尚早。如果基于短期的基本面和政策面信号定价，那么债市很可能已经超跌了。

我们仍然坚持10年期国债收益率水平的中性区间为2.6%-2.8%。从把握短期交易机会的角度看，在债市情绪低落的时点，6月的基本面数据和政策的利多变化都存在博弈预期差的机会；从配置的角度而言，2.9%的10年期国债收益率水平也跌出了价值，短期内向上冲破3.0%的可能性非常小。