复杂市场下，科技如何驱动资管行业迎接挑战？

在低利率、疫情“黑天鹅”等复杂市况下，资管行业将面临哪些挑战？这些挑战又将对行业的发展趋势产生怎样的影响？

在近日的2020平安资管创新业务发布会上，平安资管董事长万放表示，资管机构未来可能面临包括资产荒、信用风险、严监管等一系列挑战。作为应对，“迎接科技创新浪潮，充分利用新兴科技手段，是未来资管业提高服务能力和效率的重要选择。”平安资管总经理罗水权称。

资管机构的挑战在哪

数据显示，截至2019年底，我国各类资产机构管理资产规模达到110.7万亿元人民币，较5年前（2014年53.9万亿元）增长105%，年均复合增长率达15.5%。

来源：第一财经根据平安资管数据梳理

在资管行业快速发展的背后，一方面，低利率叠加疫情使得投资变得更加困难，另一方面，科技高速发展使整个行业的作业模式发生变化，这些对于资管机构来说挑战重重。

万放认为，资管行业目前所要面临的第一大挑战就是“资产荒”。低利率时代会带来资产和资金的差价急剧收窄，甚至倒挂，优质资产成为稀缺品。事实上，有大型保险资管公司高管对第一财经记者表示，再投资资产的收益率和到期资产的收益率已出现倒挂现象。

另外，资管新规等严监管下带来的去杠杆、去通道、去非标，对提升资产管理能力提出了更高要求；同时，对内，公募基金、银行理财子公司、信托、险资等大资管领域各子行业的行业壁垒被打破，对外，加大开放吸引外资资管巨头，无疑都加大了整个行业的竞争态势。

罗水权则表示，大资管之下，客户可选择的投资工具变多，资管公司普遍降低价格，作为建立竞争优势的重要手段。一些资管机构也开始减少固定费率，改为业绩提成，缓释低费率对于公司经营的压力。资管行业的产品费率长期处于下降通道，压缩了资管公司的盈利空间，对资管机构建立规模优势和控制运营成本提出了更高的要求。

在这些挑战下，行业会出现哪些新的趋势？

综合业内观点，未来在资管行业，对于有品牌、资源、团队、系统的头部资产管理机构将形成利好；而在统一又趋向严格的监管态势下，一些着眼于监管套利、拉长链条、抬高成本甚至自我循环的扭曲发展方式已经丧失生存空间，将倒逼改革；同时由于技术的发展，资管公司会更加拥抱科技，通过系统控风险、助投资、提效率、降成本，投研体系和风险管理体系也将进一步得到强化。

拥抱科技

近两年，拥抱科技成了包括平安资管在内的众多行业公司的选择。罗水权称，未来将是金融公司与科技公司的界限越来越模糊，跨界融合成为常态。

资管公司如何拥抱科技？以债券信用风险为例，在保险资管公司中，债券投资始终是保险资金中占比最大的大类资产，在打破刚兑之后，债市违约成为常态。如何借助科技助力信用研究，成为信用债投资的必经之路。平安资管KYZ平台董事总经理孙海容介绍称，在平安资管的投资风险智能顾问平台（KYZ Risk）中，可以分别从宏观环境、行业景气、市场竞争力、公司治理、发展战略、市场表现、舆情、关联传导、财务质量、财务表现这十大维度透视债券信用评价。

例如，在行业景气方面，可以聚焦于量价、成本与库存这三个最能体现行业景气变化的指标；在公司治理方面，需要关注股东矛盾、控制权频繁变更、高管任职期限决策风格、合法合规记录等问题；而在财务因素方面，除了要关注财务数字的异常波动，还要分析三张财务报表之间的勾稽关系，以及将财报备注非财务信息纳入考量范围，另外财报是否延迟披露，是否频繁更换审计等这些信息也可以帮助判断风险。在这些维度上，结合专家经验和人工智能算法的量化模型，利用大数据实时分析发债主体风险，对投资人员给出预警信息，可以提升资管机构主动风险管理能力。

罗水权称，充分利用新兴科技手段是未来资管业提高服务能力和效率的重要选择，但人的判断和思辨依然在投资中扮演关键角色，是机器所替代不了的。未来的资管行业，谁能利用好机器帮助人类决策，真正建立“人机合一”的能力体系，谁就能拥有竞争优势。