“应引导保险资金、社会保险资金、企业年金、职业年金等长期资金入市。”7月7日,清华大学五道口金融学院理事长、中国财富管理50人论坛学术总顾问、央行原副行长吴晓灵在接受第一财经采访时表示。
吴晓灵表示,保险资金是重要的长期资金来源。险资现在有20万亿元的资产,但是投向债市的只有2.2万亿元,投向股权的更少。保险资金作为长期资金通过资管机构进入到资本市场,潜力很大。
另一长期资金是社会保险资金。吴晓灵称,社会保险资金分为两部分:全国社保基金是国家层面的保障基金,是由财政来出钱,目前余额为2.6万亿元;另外,各个省的社会保险基金积存的余额是委托给社保基金来代为运作的。作为社会保险基金投资的主体,不应该只限于社保理事会,像上海、北京、广州、深圳等地方政府所运营的社保机构,也具有很好的管理能力。若这些机构能够共同作为市场主体,将社保基金余额进行市场化的运作投资,会有一大块长期资金的来源。
“截至2019年三季度末,我国企业年金为1.7万亿元,但是实行企业年金制度的企业只占企业总数的0.44%;职业年金为3000亿元,只占职工基本养老保险覆盖人数的3%左右。若养老保险的财税政策能够出台,企业年金和职业年金也会有很大的空间。”吴晓灵称。
吴晓灵称,目前我国居民储蓄率在全球是比较高的,大家财富增长之后,保值增值的愿望比较强。但是,现在产品投资期限都比较短,原因在于投资者对未来的预期不稳定。若通过深化改革,改变市场经营环境,完善产权保护,会有很多的高净值客户加入到长期投资的领域中。
因需统筹考虑偿付能力、财务指标、负债端刚性成本等,保险资金意愿仍然有限。
专家预计,我国到2035年左右,将进入重度老龄化。随着人口老龄化程度的不断加深,对养老财富需求将显著增加。
不唯上不唯下只唯理的监管思路从一而终,才能真正开启中国资本市场高质量发展新篇章,而被任何偏好束缚手脚,监管将很难迈开步、站好岗。
什么样的市场结构决定什么样的市场生态,中国资本市场亟须通过市场结构重构,来完善市场秩序和生态,让市场真正发挥用真金白银匹配真才实学的效用。
中国股市当下的主要问题并不是缺乏流动性,而是流动性错配,头部股票估值过低,流动性不足,而尾部股票估值过高,流动性过剩。