政治局会议释放重要信号，这些领域值得关注丨火线解读

据新华社，中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

下半年经济工作怎么做？

会议指出，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，牢牢把握扩大内需这个战略基点。要确保宏观政策落地见效。财政政策要更加积极有为、注重实效。货币政策要更加灵活适度、精准导向。

财信研究院副院长伍超明表示，从本次政治局会议对下半年政策的定调看，国内政策支持力度不减，政策发力方向有望由供给端向需求端倾斜。下半年财政发力效果会加快显现，在货币政策方面，预计降息更趋谨慎，概率偏低。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，从下半年的经济工作来看，最重要的是要落实好扩大内需战略，把积极的财政政策和稳健的货币政策在扩大内需上进一步形成合力，把超大规模国内市场的潜力进一步充分释放出来。

关于下半年的宏观政策，本次会议也作出了具体部署。

会议指出，财政政策要更加积极有为、注重实效。要保障重大项目建设资金，注重质量和效益。货币政策要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长，推动综合融资成本明显下降。要确保新增融资重点流向制造业、中小微企业。

江海证券表示，会议对于宏观政策的导向强调落地见效，一方面财政政策新增”注重实效“，强调投资项目的质量和效益，这与此前提到的”加快形成实物工作量“相吻合；另一方面货币政策新增”精准导向“，反映出决策层对于下半年货币政策精准调控的要求。

同时，机构关注到此前央行提的”引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于上年“，本次会议中提法为”要保持货币供应量和社会融资规模合理增长“，一定程度上表明广义货币供应量与社融需要配合经济增长的发展要求，这与此前的防止资金空转和”放水养鱼但不能大水漫灌“的政策基调一致。江海证券分析称，事实上，从5月份开始央行货币政策就已经从过度宽松向适度宽松转变，市场也已经有所调整，后期债市和货币政策也都将回归常态。在经济完全恢复之前，央行货币政策进一步边际收紧的可能性也不大。

该机构表示，整体上，本次政治局会议对待下半年乃至更长期的经济形势具有更为客观和长远的认识，宏观政策都将以持久战的思路为导向，围绕国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展而部署，长期来看，稳货币+宽信用的格局或将形成。

这些领域值得关注

►资本市场改革

会议要求，要推进资本市场基础制度建设，依法从严打击证券违法活动，促进资本市场平稳健康发展。

国盛证券表示，外部“倒逼”和内部“纠偏”推动改革提速，制度红利有望进一步释放，重点关注十四五、土地改革和资本市场改革等要素市场化、中心城市群效应、国企改革。

平安证券指出，逆周期调控政策不断加码、且逐步落地，监管继续聚焦推动要素市场化配置、资本市场改革稳步推进。长期来看，我国疫情已得到有效控制，监管明确表态金融市场平稳运行，金融板块进入低估值的配置区间。建议关注政策利好下的龙头券商，以及利率企稳回升带来的保险板块左侧配置机遇。

华创证券称，券商作为最重要的中介方，在市场深化改革之下机遇与挑战并存，只有高质量投行才能完成国家赋予的时代重任。机构判断行业目前正处于2006-2007年和2014-2015年之后第三个监管周期的宽松阶段，而当前改革是进行时而非完成时，政策预期+市场交易活跃形成的正向反馈将成为驱动券商估值上涨的重要逻辑。

►新基建

会议要求，要加快新型基础设施建设，深入推进重大区域发展战略，加快国家重大战略项目实施步伐。要以新型城镇化带动投资和消费需求，推动城市群、都市圈一体化发展体制机制创新。

广发证券分析称，这里重点是“两新一重”，其中新型基础设施建设、新型城镇化就是“两新”，但“一重”没有局限于重大项目，此次会议强调“深入推进重大区域发展战略，加快国家重大战略项目实施步伐”，重大区域发展战略是值得重视及后续关注的，它对应“推动城市群、都市圈一体化发展体制机制创新”。

招商证券指出，2020年受疫情影响，全球需求端不确定性增强，新基建成为托底经济新抓手，通信行业投资向5G、云计算、工业互联网、卫星互联网等方向聚焦，赋能行业迈向新纪元。疫情的爆发与蔓延给经济造成下行压力，一季度行业整体营收和净利润均有所下滑，但随着国家大力发展新基建，5G和云计算加速发展，IDC、云视频、北斗、专网等细分板块逆势增长，带动通信行业估值、机构配比等参数均有所提升。

►房地产

会议指出，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，促进房地产市场平稳健康发展。

长城证券指出，总体来看政策面依然是“房住不炒”“维持平稳”的主基调，在“因城施策”的基本操作框架。考虑到楼市基本面表现较强、板块相对估值屡创历史新低，认为当前时点仍可适当保持积极，推荐精选业绩较有保障的优质个股：1）龙头企业中的弹性品种；2）二线弹性标的。

开源证券分析称，地产仍是当前财政和投资的重要托底工具，政策将会处于当前“房住不炒+因城施策”框架下，但方向和力度则会相机而变。目前销售、区域政策、融资等方面均持续向好，在宽信用的大环境下，限价政策有所松动利好房企利润率修复，存货价值有望得到重估。