176.3万！美国7月非农好于预期，前景依然不容乐观

受到新冠肺炎预期卷土重来影响，美国劳动力市场在连续两个月大幅反弹后增速再度放缓。美国劳工部周五发布的7月非农就业报告显示，当月新增就业人口176.3万，失业率降至10.2%，好于市场预期。受此提振，美国三大股指期货收窄跌幅，国际金价回升。

实际失业率很可能更高

此前，美国6月新增480万非农就业岗位刚创下了史上最大增幅纪录，然而疫情让7月的美国劳动力市场迅速转冷，就业岗位增幅仅为此前的1/3。

美国劳工部称，餐饮业和零售商在7月份贡献了最多的工作岗位，其中餐饮业人数增加了50.2万，零售业就业岗位则增加了25.8万。两大服务性行业一直处于疫情的漩涡中，3-4月间总共减少了800多万个工作岗位。此外，政府雇佣人口增加了30.1万，

医疗保健业就业人数增加了12.6万，制造业增加了2.6万个就业岗位。建筑公司招募了2万名工人，以满足不断增长的住房需求。房屋建筑商是这场危机的意外受益者，随着抵押贷款利率降至历史低位，许多人前往郊区和乡村寻求更多的居住空间。能源部门依然受到打击，人们出行减少对石油和天然气需求造成打压，该行业就业人数减少了7000人。

尽管官方失业率连续第三个月再次下降，但实际失业率很可能更高。更广泛的失业率指标U6显示，7月份的“实际”失业率为16.5%，略低于前一个月的18%。该指标包括那些只能找到兼职工作的人和因为工作机会太少而不愿找工作的人。

根据美国劳工部的数据，在疫情最严重的时候，美国一共失去了2200多万个工作岗位。自5月重启经济以来，就业岗位恢复了大约930万，复苏前景依然充满挑战。

美国汇盛金融首席经济学家、纽约大学教授陈凯丰在接受第一财经记者采访时说，疫情目前在美国并没有缓解的迹象，在美国南部德克萨斯、佛罗里达州等地影响依然较大，考虑到数据采集时间窗口的原因，真实的失业率数据会更差一点。

就业市场打压经济前景

事实上，受到疫情卷土重来影响，美国就业市场复苏依然脆弱。虽然上周美国初请失业金人数为118.6万，创疫情开始以来新低，但这已经是美国连续第20周初请数据超过100万关口。

美国劳工部数据显示，截至7月中旬，全美领取政府紧急救济金的人数依然超过3000万，也就是说约五分之一的美国劳动人口处于失业的状态。许多希望重返工作岗位的人发现，企业并没有足够的岗位空缺，这提醒人们疫情的负面影响或将变得长期化和复杂化。

在国会参众两院为新一轮刺激计划“唇枪舌剑”之际，600美元的紧急失业救济金已经于7月31日到期，对经济的冲击已经形成，根据Pantheon Macroeconomics首席经济学家谢泼德森（Ian Shepherdson）的测算，救济金到期将使消费者每周的购买力减少约120亿美元，相当于每周GDP的3.3%。

美国人对经济的信心有所动摇。上周公布的美国7月咨商会消费者信心指数从6月的98.3下降至92.6，而反映美国人未来半年经济前景判断的预期指数从6月的106.1跌至四个月低点91.5。咨商会经济指标高级主管弗兰科（LynnFranco）表示，消费者对经济和劳动力市场的短期前景越来越不乐观，对家庭财务前景仍持悲观态度，这种不确定性对经济复苏和消费支出而言都不是好兆头。

牛津经济研究院经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，美国各州都在为如何能在有效防控病毒的情况下重启经济绞尽脑汁，商业活动和公共卫生危机之间似乎难以找到平衡点。从近期的高频数据分析，美国经济复苏开始出现拐点，在个别疫情严重的地区形势不容乐观。

消费约占美国经济活动的70%，二季度个人消费支出下滑34.6%，成为了拖累美国经济增速创二战以来新低的最主要因素。施瓦茨向记者表示，零售业、餐饮业等重要服务行业的复苏已经遭遇打压，这将威胁数百万工作岗位。如果没有新的财政救助计划，像美联航的裁员警告可能只是开始，这会引发消费者信心加剧下滑，从而扩大对实体经济的冲击。

美联储正在调整对失业率的预估，达拉斯联储主席卡普兰本周一表示，预计年底失业率在9%-10%之间，考虑到本季度的经济反弹比预期“更为平静”，因此年末整体失业率可能会高于此前的预期。

如今美国人正在积极备战“寒冬”。美联储本月5日公布的数据称，二季度美国家庭债务下滑340亿美元，至14.27万亿美元。其中，美国信用卡未偿债务总额在2月至6月底期间下降了11%，达到1000亿美元。

陈凯丰对此分析道，疫情形势造成美国人只能选择更多地待在室内，导致外出吃饭、旅游等消费大幅下跌，储蓄率明显增长。事实上，上世纪30年代大萧条期后，那一代美国人也是非常勤俭节约，一直到50年代人们的消费习惯才恢复正常。如今病毒正在让美国人改变传统的消费方式，有政府补助的帮忙，不少人选择提前信用卡还款。

陈凯丰向第一财经记者表示，虽然分歧不小，他认为刺激方案最终会获得通过，两党将在款项分配等问题上继续角力，但达成协议是没有悬念的。他对美国下半年经济比较看好，反弹复苏动能有望释放。最新公布的美国7月ISM制造业和服务业指数均好于市场预期，其中汽车制造商表现出了更强的韧性，加上房地产市场正以超预期的速度反弹，都反映出了积极信号。

第一财经记者也注意到，疫情反复让包括高盛在内的不少机构近期小幅下修了经济增速预期。正如美联储主席鲍威尔所言，未来经济走势取决于政府应对疫情的效果，在疾病得到完全控制之前，全面复苏依然无法生根发芽。