最前沿丨李迅雷：今年以来我国直接融资比重创历史新高 全球第一

中泰证券首席经济学家李迅雷日前在“2020上海财经大学校友高峰论坛”上表示，新旧动能转换过程中，资本市场已经反映了经济转型的全貌。今年以来我国资本市场改革进一步推进，直接融资尤其是股权融资比重创历史新高，全球第一，但是由于间接融资比例更高而没有使得直接融资的效果得以体现。进一步调整直接和间接融资的比例可能是未来的改革方向。

李迅雷

中泰证券首席经济学家

像生物医药、电子通讯、计算机、食品饮料这些行业的估值水平，都是处在历史的80分位、90分位，传统行业的话可能处在10分位、20分位。那这个新旧动能转换过程当中，投资者已经用脚投票了，给予那些新兴行业更高的估值，也是看好这些行业的未来，所以这方面我觉得资本市场确实也能够反映出我们经济这个转型的全貌。

那么资本市场的发展跟我们的资本市场改革也是有很大的相关性，注册制的推进。所以今年以来，我们的直接融资的比重，股权融资比重是创了历史新高了，那么全球第一，今年是全球第一。所以我们监管部门一直在遗憾的是我们的直接融资比例比较低，还是靠间接融资来拉动的。但实际上我们忽视了一个问题，中国的直接融资，尤其股权融资在全球的比例其实是很高的，只是因为我们的间接融资比例更高，所以这个一直没有体现出来，这方面可能也是未来改革的进一步的一个方向。

（以上为李迅雷在由上海财经大学校友会主办、富国基金管理有限公司支持的“2020上海财经大学校友高峰论坛”上的发言节选）

制 作 人：

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周 宝 平