开源证券：公募基金风格切换 周期成长股将获更多认可

开源证券认为，基金的抱团在8月下旬就已经开始松动，而当下以个人持有为主的ETF已经开始赎回，这意味着：前期“板块上涨——吸引更多基金申购——基金买入股票——板块上涨”的逻辑链可能正在被打破甚至形成负向反馈，而大多依赖于远期增长和疫情受益新晋重仓股可能在当下贴现率上行+投资者重新审视长期增长预期的背景下进一步承压。当下公募基金对于长期重仓股与新晋重仓股的态度已经出现了分化：新晋重仓股的抱团则可能进一步出现了松动，而长期稳定的底仓品种则可能出现了抱团和增持。当下正在被抱团和增持的方向大概率出现在价值型品种中，我们认为，周期成长股，在经济景气上行阶段将会获得更多的认可，从低配逐步变为主力配置。