华泰证券指出,9月CPI同比1.7%,较8月回落0.7个百分点,PPI同比-2.1%,回落0.1个百分点。猪肉价格仍是拉低CPI的关键项,而非食品价格回落、核心通胀低位徘徊,反映居民部门资产负债表尚未完成修复,尤其中低收入家庭消费相对乏力。四季度因猪价下行与高基数,或拉低CPI同比至1%以下。PPI回落主要受生活资料价格走弱拖累、或系下游企业为双节降价促销,而上游生产资料价格仍延续回升趋势,预计四季度PPI随经济渐进回升。债市转机欠火候,但对调整空间不悲观,权益面临的宏观环境更有利。
展望后市,华泰证券认为,当前A股市场进入反弹歇脚期,经济预期改善、增量资金进场或是后续影响指数走向的关键。配置上,建议以沪深300中的低位业绩品种做组合配置,关注一季报业绩有望超预期的部分上游资源品、消费和TMT行业,主题投资可以关注新质生产力、设备更新与改造两大方向。