架构调整两周年，腾讯没能完成小目标，但仍然是“增长怪物” | 解财报

“腾讯依然是港股当之无愧的’股王’。”分析师是这样评价腾讯Q3业绩的。

今年第二季度，当全球公司盈利都受困于疫情，腾讯甩出了同比40%的游戏增速成绩单。国内疫情缓和后，正当所有人认为腾讯游戏业务或许难取得上季度的高速增长，这家巨头在游戏界的爆发力再次惊艳投资者：同比45%的增长，环比上季度8%的增速甚至优于Q2的表现。

本次季报两年前，腾讯完成公司史上第三次架构调整，市场曾经预期转型产业互联网方向的腾讯，将在今年金融科技及企业服务收入将超过游戏业务。虽然没有完成市场对转型目标的预期，但腾讯也在财报中解释，企业服务营收的增长放缓，是因为疫情对线下项目发展及新合同签订的后续影响，以及若干IaaS（基础设施即服务）合同的非经常性调整所致。

广告业务增长一直是投资者对腾讯“鸡蛋里挑骨头”的部分，三季度广告业务同比增长16%，社交广告收入仍然受到其他短视频等平台挤占，但媒体广告收入降幅进一步放缓，跌幅收窄至1%。安里证券研究部董事汤丽鸿表示，完成对虎牙并表，并推进虎牙、斗鱼和腾讯自有直播平台企鹅电竞合并后，腾讯广告业务在明年或能获得50%的增长。

尽管港股恒生指数在近期略见反弹，但今年以来仍然录得6.96%的跌幅。而近期出现调整的腾讯股价，在年内增长已经达到55.62%。分析师表示，“股王”仍然有至少15%的上涨空间。