顶级投资人丨法国巴黎资产管理全球首席策略师：疫情将令全球经济和商业出现结构性调整

新一波新冠肺炎疫情将如何影响全球经济？全球各政府和央行的刺激措施能在多大程度上起到作用？后疫情时代全球经济将走向何方？

法国巴黎资产管理全球首席策略师丹尼尔·莫里斯近日在伦敦接受了《顶级投资人》的专访。

面对来势汹汹的二次疫情，他预言，全球经济情况会好于半年前第一波疫情开始的时候，因为各国政府吸取了经验教训。针对各国政府和央行推出的天量刺激措施，他说，刺激对于推动经济复苏至关重要，但全球经济也将为此付出巨大代价。对于后疫情时代，他则认为，疫情将会拖累全球增长，不过，由于经济和社会理念导致的政策差异，不同经济体的增长情况将不尽相同。

第一财经：目前欧美正在经历二次疫情，全球经济受挫程度是否会大于第一波疫情？

莫里斯：我们并不这样认为。尽管各国限制举措可能会继续升级，但一般来说，各国政府从三月和四月的第一波疫情中学到了经验：第一，封锁的经济代价明显非常高；其次，相关举措带来的次生影响也很明显，比如封锁之下居民的个人损失、心理创伤，以及（封锁）导致学生无法正常上学，还有身患其他疾病的居民，在封锁期间难以获得药物等，所有这些都是封锁的代价。

第一财经：非常时期需要非常手段，同时，你认为全球各国将为天量刺激计划付出怎样的代价？

莫里斯：这是我们每个人不得不面对的关键问题。二十年前，人们可能会说，当债务过高的时候，要么直接违约；要么提高通胀，通过货币贬值来实现债务减记。但在全球金融危机之后，情况有所变化，目前看起来更像日本。日本债务水平很高，大量债券由日本央行购买和持有，债务占日本国内生产总值（GDP）之比很高。但他们出现的问题恰恰相反，通胀不但没有走高，日本经济反而陷入低通胀的泥淖。我们似乎走入了一个新世界：一方面债务高企，但另一方面，经济增长低迷，利率也趋于下行。

第一财经：作为投资人，在疫情之中，你捕捉到的全球市场和世界经济中的变化和趋势是什么？

莫里斯：一部分趋势在疫情之前便已出现，但因为疫情被显著提速。比如远程电子问诊，尽管早已出现，但过去这些年在英国发展缓慢。疫情期间，电子问诊在几个月时间里完成了之前需要几年的跨越式发展。还有电商在疫情时候的突飞猛进，无需赘言。

另一些是人们没有预想到的新趋势，包括但不限于居家办公。即便在疫情之后，我们也会将更多的办公时间放在家中。对于零售业也是如此，当我们回归常态，不管新的常态怎样，我们还会像曾经那样去购物中心和线下商城吗？可能会，可能不会。但如果，线上购物增加，线下购物减少，线下的购物空间将会如何变化？传统零售业从业者会如何变化？传统的市区零售业创造的税收会如何变化？这些问题都值得思考。

第一财经：那么，疫情将会如何重塑全球经济？

莫里斯：需要看看各国都是如何应对疫情带来的挑战。在有些地方，比如中国和其他一些亚洲国家都较为成功地应对了疫情，不管是疫情本身带来的冲击，还是封锁措施带来的影响，都没有留下太多明显的长期性的损伤。

然而，在欧洲、美国、拉丁美洲、南亚等地不是这样。一些国家和地区受到的冲击更为严重，疫情对经济的影响更为剧烈。可以看看美国和欧洲大陆在应对疫情方面的政策对比。以美国为例，当危机出现，如果政府对经济干预较少，经济衰退将会更加严重，失业人数将会出现激增，但与之对应的是，经济完成调整会相对更快，然后经济会出现反弹。

相比之下，因为是高福利国家，欧洲大陆国家更重视保护就业和民生。我并不是说美国和欧洲孰对孰错，只是价值观和文化有所差异。但这种主张保护的态度，将会导致经济增长更弱。因为在政府的强力干预下，经济并不能迅速反应和完成调整。这就是为什么美国和欧洲大陆会出现不同的经济展望。即便在疫情之前，长期来看，美国的经济潜力也要优于欧洲。而这种差距如今可能只会更大，因为两个地区采取的应对策略不同。

第一财经：你觉得新冠肺炎疫情会产生怎样的经济遗产？

莫里斯：这个问题非常值得探讨。可能会拖累部分国家和地区的经济增长，比如经济体制相对不那么灵活和劳动力市场相对不那么灵活的国家和地区，他们会更难适应疫情带来的经济领域的长期变化。

即便我们有了疫苗，即便疫情已经过去，如果要你飞越大半个地球去开会、去见客户，大家也会比过去更加仔细地考虑。因此，对那些倚重国际出行的行业，疫情造成的影响是长远的。而全球经济和商业会出现结构性调整。

但就像蛋糕的切法改变了，并不意味着整个蛋糕会缩小。经济会复苏，增长会继续，但毫无疑问，经济构成会被重塑。那些经济体制更灵活、经济生态更加繁荣的国家和地区，在经济调整的过程中受益最大。而在那些更注重保护（民众福利）的国家和地区，则需要更长的时间来适应。