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我国积极考虑加入CPTPP,顺周期继续发力

2020-11-23 14:04:01

作者:康崇利    责编:张健

继区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)签署后,11月20日晚,管理层在亚太经合组织第二十七次领导人非正式会议指出,中方欢迎区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)完成签署,将积极考虑加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定(CPTPP)。近年日本及其他CPTPP成员国呼吁中国加入,以进一步壮大CPTPP的经济规模及吸引力。RCEP和CPTPP两协定,有望推动亚太自贸区从愿景变为现实。CPTPP已生效两年,RCEP已签署,中国将与各经济体一道共同推动亚太自贸区愿景实现,有望对出口产业链形成利好。

市场热点:我国将积极考虑加入CPTPP

继区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)签署后,11月20日晚,管理层在亚太经合组织第二十七次领导人非正式会议指出,中方欢迎区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)完成签署,将积极考虑加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定(CPTPP)。

CPTPP于2018年12月30日正式生效,包括日本、加拿大、澳大利亚、智利、新西兰、新加坡、文莱、马来西亚、越南、墨西哥和秘鲁等11个国家,根据日本外务省数据,CPTPP成员国总计人口约5亿人、GDP总量约10.57万亿美元,占世界经济总量的13.1%。CPTPP的前身是“跨太平洋战略经济伙伴关系协定”TPP,是奥巴马时代美国失去WTO领导地位后建立的贸易组织。特朗普时代,美国退出了TPP,后日本将TPP更名为现在的CPTPP。

中国在加入CPTPP问题上的表态系基于一定的客观现实基础。近年日本及其他CPTPP成员国呼吁中国加入,以进一步壮大CPTPP的经济规模及吸引力。2020年5月28日,总理曾在两会记者会上表示,中国对加入CPTPP持积极开放的态度。11月19日,商务部新闻发言人答CPTPP相关提问时,也做出了类似表态;11月20日外交部发言人强调:“对于不同的自贸安排,只要是顺应亚太区域经济一体化的方向,符合透明、开放、包容的原则,有利于维护以世贸组织为核心的全球自由贸易体系,中方都持积极和开放态度。”

RCEPCPTPP两协定,有望推动亚太自贸区从愿景变为现实。数据显示,CPTPP保留了TPP超过95%的内容,即成员国间95%的货物实行零关税。据彼得森国际经济研究所(PIIE),RCEP可以为中国带来巨大的经济利益,进一步加入CPTPP将为中国带来更大的经济收益,到2030年国民收入将增加2980亿美元。CPTPP已生效两年,RCEP已签署,中国将与各经济体一道共同推动亚太自贸区愿景实现,有望对出口产业链形成利好。

大势研判

1、出口链条相关

出口需要关注供需两端的重点影响因素:需求方面,后续需观察海外经济体是否推出第二轮财政刺激计划,从而使得出口需求延续高增。供给方面,需关注海外国家疫情下的产能恢复情况。

基本面上,外部不确定性尘埃落定,全球经济复苏,将利好供给有优势、海外有需求的出口优势链条。政策面上,一方面中美进出口关税若调整,将为出口链条带来进一步修复机会;另一方面,RCEP协议的签署,以及CPTPP的利好消息,有望通过货物贸易零关税,降低相关外贸企业的经营成本,有利于先进技术出口抢占市场份额,在资金方面,投资准入相关政策的落实有助于吸引投资。重点关注跨境电子商务、出口产业链、金融科技、物流、先进制造等相关领域的投资机会。

2、政策利好的周期板块

11月18日,国务院常务会议提出针对提振汽车、家电家具、餐饮、旅游等大宗、重点消费作出新的部署。在家电方面,要求促进家电家具家装消费,鼓励地方对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴。在汽车方面,要求稳定和扩大汽车消费。鼓励各地调整优化限购措施,增加号牌指标投放,要开展新一轮汽车下乡和以旧换新。随着我国经济的逐步复苏,可选消费的修复逻辑逐渐清晰,后疫情时代,管控措施逐步放开”+“多方位政策利好,政策惯性犹存推动可选消费复苏。

3、前期疫情受损方向

经济修复,关注2020年受损,2021年受益的服务业方向。2020年由于疫情影响,投资者拥抱以医药等为代表的“疫情”受益的景气方向。但对于类似金融、航空、演艺、酒店、医疗服务、医美等疫情受损的方向,则相对有所回避。但随着经济进入全面复苏,2021年经济基本进入常态化,我们认为投资者可以重点关注2020年“受损”方向,有可能在2021年提升投资者预期,基本面出现较大改善。新型消费领域主要涉及新零售、免税、电子商务、医疗、养老、旅游、线上消费等多个行业,在配套设施方面,可重点关注5G、工业互联网、云计算、大数据中心、人工智能、线上支付等主题投资机会。

市场回顾:周期板块表现较好

上周在疫苗消息利好频出的带动下,市场情绪有所好转,上证指数收于3377.73点,上涨2.04%;深证成指收于13852.42点,上涨0.71%;创业板指收于2667.09点,上周累计下跌1.47%。

近期工业品价格总体呈现向上趋势,反映当前出口、投资、消费的景气度较高。化工产品中苯乙烯涨价,体现了汽车、家电产业链的高景气;钛白粉主要用于涂料等房地产建材,价格延续提升;白卡纸价格上涨,体现出逐步恢复的食品、日用品包装、线下教育等日常生活需求。

上周有色金属行业上涨6.04%,在低估值顺周期逻辑下,其价格端在全球经济复苏、通货膨胀温和上行、库存周期等多因素的共振下,具备向上的持续动力,同时估值仍处于历史中枢以下。其中基本金属方面,铜矿显性库存仍位于底部,需求端经济复苏拉动消费增长,供给端疫情加剧矿端的偏紧格局,叠加中国电力投资增长,消息面上收到RCEP的提振,铜的供需基本面仍较为紧张。能源金属方面,锂价上涨、正极材料盈利回升。贵金属方面,受益于弱美元和流动性持续宽松,金价有望续创新高。

风险提示:政策推进不及预期、经济超预期下行、外围环境超预期走弱

 

(作者为粤开证券研究院策略分析师)

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