“价值为本、行稳致远”，广发基金筑牢主动权益投资护城河

坐落于珠江岸边的广发基金，近两年因为优异的投资业绩受到圈内外的关注。特别是公司旗下主动权益基金的业绩表现，更是处于行业领跑地位。

据海通证券统计，截至2020年9月30日，广发基金旗下主动权益类基金过去一年、过去两年的平均收益率分别为60.16%、94.27%，在大型公募基金公司同类权益产品中均位列第一。银河证券的统计数据亦显示，截至9月末的过去两年，广发基金旗下净值翻倍的主动权益类基金多达20只，这项数据在全市场所有管理人中排名第一。

主动权益基金业绩全面领跑，广发基金最近几年发生了什么变化？面对外界的好奇，该公司投研团队更愿意用“科学的投研体系”来回答。

“一个机构就像一部机器，主要有两部件构成：文化和人。”正如瑞•达利欧在他的《原则》一书中所提到，要成为在历史长河中持续进步的极少数企业，需要同时拥有优秀的人和优秀的文化。

2018年，在“价值为本，行稳致远”的理念指引下，广发基金推动投研一体化机制、产品风格稳定化改革，通过高质量的深度研究，获得长期稳定的超额回报。

“每位基金经理的能力圈都是有限的， 要引导基金经理在自己擅长的领域垂直深耕，专注于在细分赛道上获取阿尔法。”这也许就是广发基金变革投研体制的初心。2018年，广发基金把A股主动权益投资一部拆分设立为价值、成长、策略三个部门，根据基金经理的投资风格、能力圈、投资偏好进行分组。其中，价值投资部追寻价值回归，寻找长期具有竞争力的企业；成长投资部追求与具有长期较高成长性的优秀公司，忍受短期波动，获得比较好的长期收益；策略投资部则力求通过灵活的操作、多元的策略实现超额回报。

正是在这样的机制安排下，基金经理聚焦在自己擅长的细分赛道上，也就更有机会获得良好回报。截至今年三季度末，在制造业升级的赛道，广发高端制造以95.68%的收益率在12只装备制造行业股票型基金中排名首位。在医药赛道上，广发医疗保健股票A前三季实现76.12%的收益率，在22只医药医疗健康行业股票型基金中位列第三。在科技创新方面，重点配置科技创新领域的广发小盘成长A、广发创新升级前三季度收益率分别为54.52%、54.51%，名列同类前1/6和前1/10。

研究主导投资，已经成为基金行业的共识。怎样为投资提供高质量的研究支持，广发基金把发力点确定为深度研究。

“股票价格最终反映企业的价值，我们相信长期投资基本面优秀的企业可以分享其价值增长的结果。”广发基金研究发展部总经理孙迪介绍，公司坚持长期价值投资理念，独立开展高质量的深度研究，相信超额收益来自深度研究为基础的价值发现。

一方面，公司重视对研究员的选拔和培养，搭建了一套完整透明的人才培养机制，从招聘、培养，到考核、晋升，均有标准化的流程体系，确保深度研究的稳定输出。另一方面，公司重视培育深度研究的文化，强 调做独立、前瞻、高质量的深度研究，获取对研究对象的前瞻性理解和价值判断，并坚持将研究成果及时、有效转化为投资业绩。

有了科学的投资管理机制，也有深度研究的基础，但让二者高效协同、融会贯通，才是把研究成果和投资能力转化为投资业绩的关键所在。高效转化，也是广发基金近年来权益业绩出色的重要原因之一。“联席组长”制、“投研导师”制，一系列的制度安排，让投资和研究更加紧密地结合在一起。

“联席组长”制，是安排价值、成长、策略、专户等投资部门的负责人到“消费”、“TMT”、“制造业”及“周期”四个研究小组中担任联席组长，为投研之间的交流和信任搭建平台。而“投研导师”制，则是让投资经验超过三年的资深基金经理带1~2个研究员， 帮助研究员培养良好的研究习惯，学会从实战的角度做好深度研究。

目前，这套体系在实践中取得了较好的效果。据统计，目前广发基金投研一致（即研究团队推荐、投资团队买入）的股票达到80%，这也能从一个方面证明投研双方的协同效率。