震荡整理，关注年报预喜板块投资机会

一、市场表现

周一，A股市场高开后快速走弱，汽车板块表现活跃。截至收盘，三大股指均下跌超过1%，沪指跌1.08%报3531.50点，深成指跌1.33%报15115.38点，创指跌1.84%报3092.86点。

成交方面，两市成交延续火热，2021年以来每日A股成交额均超过万亿元，今日成交1.21万亿元，较前一交易日放量0.08万亿。北向资金全天净流入8.94亿元，呈现深强沪弱的局面，沪股通净流出9.5亿元，深股通净流入18.43亿元。盘面上来看，汽车、银行和休闲服务涨幅居前，农林牧渔、有色金属和电气设备跌幅居前。

我们在前期报告中提示过，市场经过年初连续上涨之后，指数上方空间压缩，随着阻力位的接近，震荡的可能性也在增大。目前市场处于强势震荡整理时期，但在流动性较为充裕、基本面预期向好的支撑下，未来市场连续大幅回落概率较小。

配置方面，建议投资者把握震荡行情中板块轮动机会，重点关注大消费、大科技板块投资机会，同时关注政策利好支持的大金融板块，另外随着年报披露窗口期来临，可逢低关注业绩预期向好的优质个股。

二、热点解读

近期，监管部门多次提出加快养老金入市步伐。中国证监会党委传达学习贯彻中央经济工作会议精神时明确提出，推动加强多层次、多支柱养老保险体系与资本市场的衔接。中国银保监会主席郭树清指出，加快养老保险第二和第三支柱建设，推动养老基金在资本市场上的占比达到世界平均水平。美国养老金股票市值占美股总市值比重基本在20%以上，而我国三支柱养老金合计持股规模占股票市场总市值比重不到10%，未来还有较大上升空间。

资本市场深化改革不断推进，“十四五”规划建议明确提出，发展多层次、多支柱养老保险体系。人社部数据显示，截至2020年三季度末，已有24个省份启动基金委托投资，合同金额1.1万亿元，到账9757亿元，其中21个省份启动城乡居民养老保险基金委托投资工作。我们预计2020年底到账金额超过万亿元，养老金到账并陆续开始投资，由于其周期长和规模大的特点，有望成为市场“压舱石”，提升A股流动性同时增加市场稳定性，最终达到优化投资环境的效果。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎。

（作者为粤开证券研究院策略组负责人）