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大宗商品价格中枢上移,政策取向预计宽松

2021-01-12 18:24:08

作者:管清友    责编:张健

2021年上半年中国的经济复苏比较强劲,尤其是商品市场,总体认为大宗商品在2021年会出现价格中枢上移的态势。通过进一步分析,我认为经济反弹复苏阶段和美元贬值这两个因素将给大宗商品市场带来戴维斯双击效应。因此原油市场今年整体的价格中枢可能会出现一定程度的抬升,也符合经济复苏预期。总结来说,大宗商品在2021年会出现价格中枢上移的态势。

2021年上半年中国的经济复苏比较强劲,尤其是商品市场,总体认为大宗商品在2021年会出现价格中枢上移的态势。全球政策取向在2021年是预计将无限宽松,政策比较友好。

我认为全球化分工导致了产业大转移,导致美国出现了所谓的产业空心化。产业的空心化带来产业工人的失业,这种变化势必导致上层政治生态的变化。相对于过去这些年,整个市场环境、金融环境在未来相当长的时间里,最大的变化在于它的波动性增强了。而疫情的冲击,只是一个突发因素,这些变动几乎是不可预测的。

通过进一步分析,我认为经济反弹复苏阶段和美元贬值这两个因素将给大宗商品市场带来戴维斯双击效应。

首先,世界银行和国际货币经济组织预测全球经济将会好于之前预期,有4%左右的增长,而中国在8%左右。

此外, 2021年美元应该还是保持弱势。第一,中国经济恢复确实比较快,同时美国实行量化宽松,至少2021年上半年,美国宽松的态势应该是比较明确的。

其次,中国的金融开放使得对人民币的需求大增,外资机构进入,中国资产的吸引力会导致资金持续地流入,这也是人民币可能会保持强势的一个原因。第三,经济复苏对美元的必选需求下降。因此,我认为未来三五年可能会处在一个弱势美元周期,人民币相对于美元总体上处于相对强势。

再说2021年的原油市场。需求的恢复确实比较明显,但相比之下还是供给收缩得更快,这意味着需求相对于供给就占优势。因此原油市场今年整体的价格中枢可能会出现一定程度的抬升,也符合经济复苏预期。而对于黄金,在零利率和负利率的趋势不变的前提下,我认为黄金仍有上升空间。

中国是一个正在迅速成长的经济体,规模极其庞大,还要超过美国,实现能源消耗和碳排放达到峰值这个目标是极其困难的,“十三五”时期,相信每个企业都感受到了,需要每个行业、每个地区、每个企业去分解减排指标,也就是说在未来十年里,将面临着非常严重的环保压力,以及排放的约束。

总结来说,大宗商品在2021年会出现价格中枢上移的态势。目前来看,首先,有疫苗的接种,全球政策仍然比较友好。其次,大宗商品会迎来一个所谓的戴尔斯双击效应。此外结构分化比较大,能源化工还有机会。具体到钢铁行业, 国家提出2030年实现碳达峰,2060年实现碳中和的目标,我认为压力是很大的。可再生能源、清洁能源的发展以及相关产业链给钢铁行业创造了重大机会,也是一个长远的机会。

(作者为如是研究院院长)

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