融资类信托反弹冲规模，集合信托收益率上行至6.73%

融资类信托产品占比继续反弹。近日，用益信托网公布数据显示，2020年12月，融资类产品规模占比49.48%，较11月上升4.54个百分点；投资类产品规模占比39.23%，环比下降9.65个百分点。

“受益于年末行业冲规模，非标类产品投放增加，融资类产品比重上行。从另一方面来看，投资者对融资类产品的偏好惯性还在。另外，2020年12月事务管理类产品的比重增加也较为显著，该类产品的数量不多，但部分产品规模巨大。”有分析人士称。

数据显示，2020年12月共计发行集合信托产品1940款，与上月同时点相比持平，发行规模2450.09亿元，与上月同时点相比减少2.16%。去年12月，集合信托产品的发行规模冲高回落，但整体仍处于相对高位。另外一组数据显示，12月集合信托产品的平均预期收益率继续维持上行的走势。当月，集合信托产品的平均预期收益率为6.73%，环比上升0.09个百分点。

“平均预期收益率翘头的原因可能是，信托公司为冲业绩对投资者让利；融资类产品投放增加，尤其是收益较高的房地产类产品。”用益信托研究员喻智表示。

喻智称，房地产类信托在去年12月募集规模略有下行，但仍处于相对高位。受限于监管层对房地产融资的收紧，房地产信托募集规模出现小幅下滑，但收益仍相对较高，底层资产相对清晰，投资者对此类产品的接受能力较好，在年末冲规模中表现较为突出。

2020年年初，监管要求信托行业全年压缩1万亿元的融资类信托业务，但去年上半年部分信托公司仍然迅猛发展，第三季度稍有压缩，到了第四季度又有所反弹，估计全年来看难以完成任务。

不过，从中国信登信托受益权定期报送登记信息的数据来看，信托产品处于压缩中。截至2020年11月末，全行业信托产品存量规模为20.13万亿元，较上年末下降1.6%。

穆迪在一份新发表的报告中表示，虽然2020年前三季度中国采取了宽松的货币政策以支持疫后经济复苏，但由于中国政府当前注重于控制金融体系风险，影子银行活动的整体下滑趋势仍在继续。

“包括信托贷款和委托贷款在内的其他核心影子银行活动仍处于收缩态势。银行与非银行金融机构之间的相互关联性也有所下降，2020年第三季度末，商业银行对非银行金融机构的净债权余额降至2016年以来的最低水平。”穆迪认为。