李小加看好香港前景，挥别港交所后谋建“滴灌通”为中小企引资

自2010年起，李小加执掌港交所超过10个年头，几乎港交所每个重要动作背后都有他的身影。2020年5月，李小加突然宣布将提前“交棒”，他此前也表示，离开港交所后不会彻底退休。

在近期举行的瑞银大中华研讨会期间，港交所前行政总裁李小加表示，自己是梦想家，有很多计划希望达成。 其中一项计划是希望借助数码平台，将资金引流至有资金需求及具回报潜力的中小型企业，令中小型企业能以更低成本取得融资，他把这个构思称为“滴灌通”(micro connect)。

他还表示，对香港未来的发展前景充满信心，这也是因为香港在“一国两制”下背靠中国、面向国际的特殊资源禀赋。同时他也认为，随着拜登政府上台，今年全球地缘政治中的政策随机性(randomness)会减少，全球资本增配中国已成必然。

香港不可能不成功

“香港不可能不成功，香港拥有成功的一切要素。尽管此前有一些波动，但即使放大这些波动，也不会阻碍香港的成功。我们属于中国，我们又是最为国际化的。” 在被瑞银中国全球金融市场部主管房东明问及如何看待香港前景时，李小加如是回答。

他表示，“一国两制”是一个好的体制，“这也是为何像我这样的人愿意一直在香港工作生活”。

几乎港交所每个重要动作背后都有李小加的身影。从2009年加入港交所至今，李小加与港交所也一起不断创造历史：互联互通取得显著进展，2014年以来，沪港通、深港通、债券通相继开通；2012年，收购伦敦金属交易所；2018年，迎来港股25年来最大变革，新上市制度生效，小米等“同股不同权”公司赴港上市，为原本以大金融、地产为主的港股注入了新活力；2019年，曾与港交所失之交臂的阿里巴巴再次回到港交所；2020年，在美上市的中概股陆续赶赴港股“二次上市”并获得投资者的热烈反响。

随着中国内地资本市场加速改革，港交所也愈发成了连接中外市场的关键桥梁。根据德勤方面的报告，2020年全球IPO融资额排名前五位的交易所分为别：纳斯达克、香港交易所、上海证券交易所、纽约证券交易所、深圳证券交易所。不仅有更多中概股回到港股“二次上市”、内地企业赴港上市，目前在科创板改革的背景下也有不少“红筹股”计划回归A股进行两地上市。

“就IPO规模而言，上海、深圳整体的体量在过去几年都跑赢了美国两大交易所。2020年，在全球2300亿美元的IPO中，2100亿美元即90%都是由美国和中国的交易所完成的，五大中美交易所在全球IPO中占据了绝对主导地位。未来，港交所的定位主要是聚焦中国、联通全球、科技驱动。”李小加表示。

尽管全球交易所之间的竞争愈发激烈，包括中国内地的交易所，但李小加表示香港并不需为此担忧，他说：“香港始终都保持开放的心态，只要降低准入壁垒、保持市场竞争力，优秀的公司就会不请自来。任何国际投资者都希望来香港，当然他们也会选择美国、英国等市场，但港交所欢迎那些在哪里都能成功的企业，我们希望它们也能来香港上市。”

2021全球经济迎挑战

2021年也被各界认为是经济将会复苏的一年，全球经济、政治环境或转好。

李小加希望今年市场无需再面对随机性的政策，但仍强调不应自动假设生活会变得更容易。展望今年的金融市况，李小加表示，虽然疫苗已经面世，但对整个社会可能中长期才能全面发挥作用，短期还要持续应对疫情反复及确诊数目仍多等问题，因此上半年环球经济仍有挑战，但下半年会有所改善。

李小加呼吁市场应时刻留意两大潜在风险，分别是地缘政治发展与宽松货币政策所带来的后果。他特别点出美国财政赤字和负债高的问题，一旦货币政策正常化时，将有不少人受到影响。他说，看一下美国的预算赤字或整体债务情况，每年约80%的债务是刚性的、无法改变的，即无论如何每年都要进行一部分的固定支出，包括医保、权益计划、利息偿付等等。

尽管在当前的零利率政策或新货币政策体系下，债务看似是可持续的，但李小加认为总有一天会有副作用。也正因为如此，全球投资者在未来十年都不得不加码配置中国，以此来寻求更多收益。

谋建“滴灌通”

值得一提的是，在被问到下一站的去向时，李小加称，自己是梦想家，有很多计划希望达成。 其中一项计划是希望借助数码平台，将资金引流至有资金需求及具回报潜力的中小型企业，令中小型企业能以更低成本取得融资。

他把这个构思称为“滴灌通”，意指能把传统金融机构的资金，精准地流入非上市的中小型企业，同时为交易所培养潜在上市企业。这一概念的灵感来源于以色列，这一个缺乏水资源的国家却用精准灌溉的技术成为了农业大国。他也表示，他所构思的“滴灌通”仍只是在非常初期的阶段。

李小加说，目前全球几大交易所都聚焦于交易公司股票，但有一天是否也可以为公司的现金流或收益权进行融资，即促成一种新的金融服务类型，为有活力的小企业融资，而不再只是为“高高在上”的企业融资。