有资金抢跑！散户和对冲基金涌向科技股，苹果能否掀起新行情 

拜登宣誓就任美国总统后，外界对今年美国经济的信心有所强化，投资者希望新一轮财政刺激政策尽快落地能让疫情的阴影逐步消散。科技股再次成为近期市场的主角，纳指在新年前三周已经六次刷新历史新高，包括散户和对冲基金在内的多路资金纷纷押注这些科技巨头能够发布强劲的业绩。按照日程安排，苹果将在明天公布四季报，这是否会成为美股新一轮涨势的起点？

市场热度持续升温

随着民主党获得了参众两院控制权，未来经济刺激法案在国会的推进或将更加顺畅。美国总统拜登在上任前夕公布了新一轮1.9万亿美元的紧急救助计划，其目的是提振经济免受疫情的冲击，而这已被机构和投资者广泛视为股市走强的又一催化剂。

近期有关美联储是否会调整资产购买计划的争论一度引发市场波动，但投资者似乎并不那么容易被吓到。德意志银行的调查显示，71%的受访者不认为美联储会在年底前缩减购债规模，仅有近三成投资者认为经济增长过快或市场过热可能会迫使美联储提前采取行动。

散户热情高涨，第一财经记者注意到，美国个人投资者协会（AAII）每周调查显示，看多的投资者比例高出看空投资者19.3%，逼近2018年高位，远远高于统计均值4%。

资金正疯狂涌入美股，美银称，过去12周股市资金流入规模创历史之最。投资者开始加杠杆，美国金融业监管局（Financial Industry Regulatory Authority）成员公司追踪到的保证金交易量在过去两个月大幅上升，最热门的标的包括苹果、特斯拉、奈飞、亚马逊。

国泰君安国际投资策略师李恒钊在接受第一财经记者采访时表示，拜登上任让政治不确定性减弱、有效疫苗投入应用也为经济活动逐渐复苏带来了希望。但考虑到疫苗接种进度缓慢等客观因素， 短期不能寄希望于疫苗令美国经济实现飞跃性复苏或者增长。在这种情况下，科技行业的业务发展有望得到持续扩张，对后续业绩带来支撑，这也是投资者再次转向成长股的原因。

奈飞财报强劲的盈利表现强化了投资者的信心，除了散户外，对冲基金也加入了进来。根据高盛机构经纪业务编制的数据，对冲基金在上周进行了一个月来最大规模的净买入，其在科技巨头中的多仓/空仓比率从本月初的14%低点升至20.5%。

李恒钊向第一财经记者表示，板块轮动将成为今年美股的重要特征，这主要取决于经济复苏的路径。过去几年领涨的科技股依然值得投资者关注。因为即使疫情过去，人们消费习惯已经逐渐改变，加上企业数字化转型不断强化，科技及云计算行业龙头业绩确定性较高。不过潜在风险也不容忽视，他认为最大的利空因素是反垄断和监管，目前Facebook、Alphabet、亚马逊和苹果等巨头在美国或欧洲都受到反垄断审查。

苹果营收料创新纪录

苹果近一周累计上涨近13%，外界对其最新财报预期颇高。华尔街机构预计全球最大上市公司将于周三发布有史以来第一份季度营收超过1000亿美元的财报，原因是新款iPhone12系列手机广受欢迎以及消费者远程工作和学习的需要。第一财经记者注意到，在FactSet追踪的41位分析师中，有28位分析师给出买入评级，10位分析师给出持有评级。预计去年四季度苹果营收1026亿美元，每股盈利1.41美元。

大摩认为，外界对苹果即将发布的财报过于谨慎。摩根士丹利分析师休伯蒂（Katy Huberty）在研报中指出，苹果五大部门（手机、平板、电脑、穿戴和服务）营收都将实现两位数的同比增长。她预计，由于iPhone 12销售强劲，苹果上季度营收将达到1082亿美元，每股收益将达到创纪录的1.50美元，并将苹果股票目标价从144美元上调至152美元。

休伯蒂称，iPhone 12系列是过去五年中苹果“最成功的产品发布”。北美消费者似乎选择了价格更高、存储配置更大、扩展性更强的iPhone Pro机型，这对利润率是个利好，而iPhone12和iPhone12 mini机型同样表现不俗，因为这些设备在国际市场上更受欢迎。另一方面，疫情下的限制措施令iPad、Mac和可穿戴设备系列在假日季有望获得更多消费者关注。

贝恩斯坦分析师萨克纳吉（Toni Sacconaghi）在日前发布的报告中指出，由于iPhone12推出的时间安排被推后，营收的季节性特征将略强于正常水平。他同样认为iPhone 12在本销售周期内表现强劲，特别在东亚地区，如中国和日本市场受到追捧，预计iPhone的平均销售价格(ASP)将得到提升，苹果去年四季度iPhone销售额同比增长16%，将每股盈利预估上调至1.53美元。

报告称，未来苹果的业绩将取决于多方面，如智能手机市场份额争夺、持续监管担忧以及苹果新服务推广的情况。同时公司与以Epic Games为首的应用程序开发商之间的争议也是风险点，Epic Games起诉苹果应用程序商店规则是垄断性的，去年苹果降低了开发人员的佣金率。

萨克纳吉对苹果今年接下来的走势持谨慎乐观的态度，他认为苹果此前的涨势已经将市盈率推升至33倍的高位，接下来如果没有令人惊喜的产品发布或捆绑硬件订阅模式加速扩张，也许很难看到股价再出现强劲的上涨表现。