商品高位回落 农强工弱格局再现|期货周刊

本周大宗商品高位回落，宏观题材降温、基本面缺乏新的指引促使多头获利离场。具体来说，金属板块全线下挫，沪镍、沪锡跌幅最大，贵金属继续下挫；化工板块高位回落，原油偏强，乙二醇、苯乙烯偏弱；黑色板块走势分化，钢铁再创新高，但焦炭跌势不改；农产品板块相对偏强，豆油期价创八年新高，豆一期价创上市以来新高。

热点一：多重利空施压 沪镍期价大跌

本周沪镍连续第二周下跌，周累计跌幅超过13%，自高点以来累计跌幅接近20%。国际通胀预期拐头、资金避险情绪升温、伦镍库存增加等引发了伦镍下挫，跌幅超过7%。国内方面，青山实业及华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议的消息引发了市场的广泛关注，市场普遍认为会改变全球硫酸镍的供应格局，因新能源需求火爆造成的硫酸镍紧张格局将出现缓解。此外，不锈钢现货价格连续下挫，也推动了沪镍期价走低。

热点二：供需缺口弱化 焦炭创三个月新低

本周焦炭期价下跌，创近三个月新低。焦炭第二轮提价完全落地，焦炭钢厂库存持续走高，港口流通环节库存恢复稳定。唐山地区钢厂减排问题近日不断发酵，市场担忧落实后，将造成焦炭需求进一步减弱。焦炭供需缺口弱化预期下，贸易商持观望态度，现货低迷施压焦炭期价下挫。

热点三：现货供给紧张 豆油创八年新高

本周豆油期价创近八年新高，领涨油脂。巴西降雨推迟大豆收割进度，阿根廷干燥天气均引发了市场对全球豆油供给紧张的担忧，再加上原油及其他油脂价格上涨，美豆油价格创七年半新高。国内总油脂库存处于偏低水平，豆油现货偏紧，下游积极提货，但油厂限提，豆油基差高居不下，也对豆油期货形成强支撑。

下周重点关注：3月10日，将发布中国2月CPI、PPI，重点关注数据对大宗商品的影响。