中信建投“赚钱主力”生变？交易及机构业务营收赶超投行业务

中信建投(601066.SH)2020年年报于31日晚间亮相。去年拿下金龙鱼、京沪高铁、奇安信等多个IPO大单，中信建投的投资银行业务（下称“投行业务”）表现令市场期待。

整体来看，公司营收、净利润继续保持双增态势。2020 年中信建投实现营收233.51亿元(+70.53%)，归母净利润95.09亿元(+72.85%)。

主业表现上，投行业务优势延续。值得一提的是，交易及机构业务营收大幅超越投行业务，成为中信建投赚钱的绝对主力，营业利润率与投行业务相当。

记者综合梳理中信建投2018年~2020年年报发现，近三年，交易及机构业务营收逐年增长，且在2020年同比增幅达132.46%，从逊于投行营收，到实现赶超。其中，2020年，中信建投收益互换业务规模增长迅速，新增规模410.48 亿元，同比增长257.47%。

值得关注的财务数据还有信用减值损失和现金流情况。据年报，中信证券2020年经营活动产生的现金流量净额同比大降156%，为-207.56亿元。此外，公司计提了13.19亿元信用减值损失。

利润分配方面，公司拟采用现金分红方式，向全体股东每10股派发现金红利人民币3.75元（含税）。

收益互换业务规模增长迅速

聚焦各项主营业务表现，整体来看，中信建投投行、财富管理等多项业务2020年营收均实现同比正增长。

记者对比发现，2019年中信建投交易及机构业务与投行业务年营收相当，分别为37.05亿元和36.75亿元。2018年，交易及机构业务营收(22.99亿元）远低于投行业务(30.49亿元)。

不过，2020年，交易及机构业务大幅超越投行业务，成为中信建投赚钱的绝对主力。

各业务营收表现上，投行业务实现营收58.43 亿元，同比增长 58.99%；财富管理业务实现营收54.39亿元，同比增长33.07%；交易及机构客户服务业务实现营收86.12亿元，同比增长132.46%；资产管理业务板块实现营收16.35亿元，同比增长 0.55%。

从营收同比增幅来看，交易及机构客户服务业务表现抢眼，去年实现了132.46%的营收同比增幅；投行、财富管理业务营收同比增长幅度也在五成以上。资管业务营收增长较为乏力，同比增幅仅为0.55%，

营收同比增长近一倍的交易及机构客户服务业务方面，以股票交易业务为例，记者关注到，中信建投收益互换业务规模增长迅速。据年报，2020 年，公司场外期权业务新增规模人民币2464.85 亿元，同比增长25.01%，收益互换新增规模人民币 410.48 亿元，同比增长257.47%。

此外，对于现金流量净额的大幅减少，中信建投解释称，主要是由于代理承销证券款减少和融出资金及交易性金融资产增加导致的经营活动现金净流出同比增加所致；对于信用减值损失计提，公司则表示，主要是由于本年度计提买入返售金融资产、融出资金和其他债权投资减值准备所致。

拿下多个IPO大单

投行业务是中信建投最具代表性的主业。

2020年，投行业务优势延续。从IPO业务开展情况来看，中信建投保荐承销了去年A股市场融资额前十大IPO中的京沪高铁IPO、金龙鱼IPO、奇安信IPO、中芯国际IPO、恒玄科技IPO等5单项目。

与此同时，在新三板精选层首批晋层企业及创业板改革并试点注册制首批上市企业中，中信建投保荐承销数量均位居行业首位。

整体来看，据年报，去年全年，中信建投完成了2446单股票及债券主承销项目，主承销金额人民币13730.75亿元，均位居行业第2名；股票主承销家数和金额均位居行业第2名，其中IPO项目主承销家数和金额均位居行业第1名；债券主承销家数和金额均位居行业第2名，其中公司债主承销家数和金额均位居行业第1名。