铂族金属投资需求强劲，供需两降背景下机构仍看涨37%

近期以铂金、钯金为主的铂族金属价格大幅上行。

这缘于铂族金属可以中和有害尾气，随着氢经济的推动以及汽车行业生产销售水平的恢复，推升了铂族金属的价格。

文华财经数据统计显示，NYMEX铂金期货近3年来连续上涨，年内涨幅近8%，2019年至今涨幅达到40%。截至6月4日，报1161美元/盎司；钯金期货涨幅更加迅猛，已连续6年实现上涨，年内涨幅接近16%，近期盘中一度触及3019美元/盎司，刷新历史高位，当前报2845美元/盎司。

最新发布的《全球铂钯年鉴2021》预计，2021年铂金的年平均价格将上涨36%，达到1200美元/盎司；当前钯金其现有存量仅够满足约一年的需求量，预计供应缺口将为5年来最大，因此钯金2021年平均价格涨幅或将为37%，达到3000美元/盎司。

世界铂金投资协会亚太区负责人邓伟斌对第一财经记者分析称，铂金是目前氢能源电堆技术中不可或缺的材料，在需求端，随着氢经济的推动、汽车行业生产销售水平的恢复以及国6排放法规的收紧，将继续对铂族金属的价格和需求形成较强支撑。邓伟斌预计，氢能产业发展将驱动铂金应用需求增长，2035年铂金需求会增加62吨，由于全球铂金平均年产量只有250吨，氢能产业发展将推动这一新需求，占当前铂金供应的40%。

铂、钯供需两降

今年来，受到需求爆发和市场对大宗商品的乐观情绪推动，铂金价格持续上涨，钯金价格也创下近年来新高。

国际铂金价格方面，NYMEX铂金期货年内涨幅近8%，2019年至今涨幅达到40%；钯金期货涨幅更加迅猛，已实现连续六年上涨，年内涨幅近16%。而上海黄金交易所的铂金价格也从2020年6月1日开盘价每克201.8元，到2021年5月31日收盘价每克251.94元，近一年的涨幅达24.85%。

供给端来看，铂金在过去十年的大部分时间里都处于供给盈余状态，2020年铂金的供应盈余有所收窄，过剩量为18.1万盎司(5.6吨)，不及以往年平均水平的一半。

根据《全球铂钯年鉴2021》，2020年全球矿产铂金供应量同比下降18%，至497万盎司（155吨）。这是自2010年以来的最低年产量水平，也是自2014年以来全球铂金开采量的最大同比降幅。这主要是因为南非采矿业受到疫情的沉重打击，以及该国一些关键加工厂出现其他原因的停产所造成的。

需求方面，2020年，全球再生铂金供应量下降了10%；全球铂金工业需求同比下降10%，连续第二年下降；铂金首饰需求连续第七年出现下降，去年下跌13%，至182万盎司（56.6吨），为历史最低水平。

钯金方面，由于2020年下半年汽车尾气催化剂需求的反弹，以及矿产和再生供应抵挡住了疫情影响，钯金连续第九年出现供应短缺的现象。全球矿产钯金供应量同比下降10%，至638万盎司（199吨）。实物市场供应短缺16.9万盎司（5.2吨），为连续九年市场供应短缺。

钯金需求同样出现了大幅下降，2020年，全球再生钯金供应量下降了6%；全球汽车尾气催化剂钯金需求量下降12%，为5年来最低水平；全球钯金工业需求产量下降10%，至156万盎司（48.5吨），跌至有记录以来的最低水平，此外全球钯金首饰需求量也跌至低点，下降36%，至17.4万盎司（5.4吨）。

投资需求强劲

不同于首饰需求和工业需求连年下降，铂金投资需求从2020年起开始快速增长。

世界铂金投资协会（WPIC）统计，截至2021年第一季度，总体投资需求同比增长96%（ 2吨），至4吨。由于投资者对汽车催化剂上铂钯替换的数量预期增加，以及铂金在氢能技术中的应用继续吸引投资兴趣，因此铂金ETF持有量在2021年第一季度维持连续第四个季度的增长。

实物铂金投资方面，2020年的该需求翻了一倍多，至58.6万盎司（18.2吨），主要来源于日本和美国的个人投资者逢低买入。今年一季度，随着铂金价格大涨，个人投资者获利抛售，铂金条和铂金币需求的下降9吨。

中国是全球最大的铂族金属消费市场，不过当前中国铂金市场发展中也存在一些障碍。譬如，铂金市场基础设施欠发达，中国目前还没有挂牌交易的铂金期货合约，以及铂金在二级现货市场也缺乏流动性。

不过业内普遍认为，国内对铂金需求预期的增强将继续推动其投资需求增加。

中国黄金协会副会长兼秘书长张永涛日前在2021上海铂金周活动暨中国铂族金属市场峰会上分析称，当前铂族金属在推动节能减排、减少温室气体排放中发挥积极作用。作为贵金属家族的重要一员，以铂、钯为代表的铂族金属有资源稀缺、价格昂贵等特点，同时铂族金属本身所具有的独特物理化学性质，使其被越来越广泛地应用于汽车、化工、玻璃、电子等产业领域。尤其是作为汽车催化剂，在减少汽油车、柴油车有害气体排放方面发挥着重要作用。

世界铂金投资协会预计2021年ETF持有量将增加8吨。与此同时，铂金条和铂金币需求仍预期保持在14吨的强劲水平，但比去年的历史高点18吨有所下降。