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顶级投资人丨威灵顿候任CEO:疫情将如何改变医药健康行业?

第一财经 2021-06-23 11:57:51

作者:尹凡 ▪ 孙雪冬 ▪ 马悦 ▪ 曹昱浩    责编:周玲

顶级投资人本期嘉宾是威灵顿投资管理的候任CEO:Jean Hynes。威灵顿成立于1928年;来自美国。截止2021年3月31日,旗下管理的资产超过1.3万亿美元。
顶级投资人丨威灵顿候任CEO:疫情将如何改变医药健康行业?

顶级投资人本期嘉宾是威灵顿投资管理的候任CEO:Jean Hynes。威灵顿成立于1928年;来自美国。截止2021年3月31日,旗下管理的资产超过1.3万亿美元,是全球万亿美元资管俱乐部中,一家专注于主动管理的老牌资管机构。

今年7月1号,Jean Hynes将成为威灵顿近百年历史的上第一位女性CEO。Jean专注于医疗健康的投资,目前管理着美国最大的,规模达到500亿美元的Vanguard医疗健康基金。而且在她接任了公司CEO的工作之后,还决定继续同时管理这只基金。

医疗健康产业是与这次疫情关联度最高的行业,那么作为医疗健康领域全球顶级投资人,Jean的看法又是什么,疫情对医疗健康行业产生了哪些影响,人类对于医学边界的拓展,下一个突破会在哪里,点击视频,一探究竟。

以下为文字实录:

第一财经:您正管理着美国最大的健康基金。所以我们都知道,健康问题是这场疫情、这轮混乱的中心。这如何体现在您的投资组合中?

Jean: 我认为疫情并没有改变我们投资组合。但我要说的是,医疗健康板块正在发生重大变化,处于较早期阶段的医疗健康领域的两大变化将是生物行业的黄金时代。首先,我们对于生物学,特别是疾病的路径的了解仍处于非常早期。而这种了解会发展如何治疗疾病,这将会在未来几十年改变医药行业的标准,这是我投资组合的一个很大的领域。第二个领域,

我们正处于医疗健康数字化的非常早期阶段,用数据帮助研究,更重要的是,帮助治疗。医疗行业可能是最后发生变化的行业之一,而这种变化发生得很快。

第一财经:您将自己看作一个价值投资者。但您也说一些医疗健康行业(的变化)处于非常早期的阶段。这意味着它们处于成长行业,这是冲突吗?

Jean: 我不觉得是冲突。如果让我必须用一个词来描述我的投资理念,那就是变化。如果我必须用一句话来描述它,那就是,我展望未来10年并试图弄清楚医疗健康行业将如何改变,这就是我的投资哲学。这也通常会导致公司成为成长型公司。我说我是价值投资者的意思是,必须将公司未来变化与价值变化结合起来。我还要说一件事,我不仅是价值投资者,还是一个成长领域的价值投资者。我认为医疗健康板块是一个增长领域。我的换手率会很低,持有公司时间会很久。

第一财经:人们说这场疫情已经证明了现代生物医学的能力。那么在您看来,生物医学能做什么?

Jean:回到2000年,我们对第一个人类基因组进行测序的时候。说真的,在过去10年,

人们才有了对DNA和RNA进行测序的工具。我们对生物学的了解才上了一个台阶。所以,制造疫苗的mRNA 技术,几天或几周内就对新冠病毒进行测序的能力,这些都是建立在DNA测序能力和对生物学更深了解之上。我们正处于使用这种深度知识和深入实验来真正解开生物学的非常早期的阶段。这是真正令人兴奋的地方。

第一财经:是的,你提到了mRNA,mRNA是一种使我们能够制造疫苗来对抗新冠病毒的技术。你认为这是科学性的步伐的改变,还是一个一次性的奇迹?

Jean: 我绝对不认为这是一个一次性的奇迹。接下来的几年里,作为一个群体,我们也许每年接种一个三种流感毒株的mRNA加一种新冠病毒毒株的组合疫苗。无论新病毒如何变异,这可能是我们治疗季节性流感和新冠病毒的方式,这是死亡的防护垫。我们确定的一件事是,

(mRNA)提升了疫苗产生和生产能力。你可以更快地做到这一点。这就是为什么它们可能会改变流感市场。因为它们可以更快制造出流感疫苗,接近流感季节。

第一财经:投资者总是想确定某些行业未来的巨大变化。那么在10到20年的医疗健康领域

会发生什么样的突破?

Jean: 有趣的事情之一是,现在投资生物科技的公司比我职业生涯中的任何时候都要多。我认为,如果您回顾过去10年,我们确实专注于两大突破性领域。即用基因治疗来对付肿瘤和罕见病以及其他方法来治疗罕见病。在我看来,我感到非常兴奋的领域之一就是脑部疾病的治疗。比如阿尔茨海默症或帕金森等疾病,以及对相关生物学的真正了解。2020年代可能是大脑疾病的黄金十年。

第一财经:对于脑部疾病,你有确切时间吗?也许10年或20年,这些疾病都会被治愈。

Jean: 我想,在短期内,可能会有第一个疾病改善疗法被批准。显然对阿尔茨海默症患者有好处。而真正的突破,我认为第一个突破是在临床试验中显示存在一些活动。真正的突破是能否更快或者更多将这些抗体输送到大脑中。所以真的,你可以打开血脑屏障让更多的这些药物进入大脑时,我认为那时你会看到医药标准发生真正的变化。这可能发生在5到10年之间。

第一财经:肿瘤领域怎么样?我们是否正处于某种突破的边缘?

Jean: 这十年来,我们在肿瘤方面取得了很多突破。当您想到免疫肿瘤学,针对癌症的靶向治疗,都令人兴奋。这些在过去十年中所发生的将会继续发生,医疗健康领域大约40%到50%的研究将继续投入癌症研究。我认为如果我们能更早地做出诊断,那么重大的突破就会到来。因此有很多诊断公司致力于我们所谓的液体活检,如果这项技术在接下来的几年中得到证实。比如说十年,这一技术能真正应用到筛查。如果你能够提早5年到10年发现癌症,我认为这将能对癌症死亡率产生重大变化,这是可能的。

第一财经:我们是否有可能在5到10年内拥有癌症疫苗?

Jean: 我认为我们不会有癌症疫苗。我认为在5或10年内,我们会有一种诊断。你到50岁或55岁,你就会开始做液体活检。定期进行筛查,这将有可能检测出一些癌细胞。然后进行进一步筛查,然后你将更早地发现癌症,这对我们的社会来说将是一个重大的突破。

第一财经:最近的中国人口普查显示,老龄化的挑战越来越大,那么这对投资者意味着什么呢?

Jean: 如果我们从医疗健康板块投资转向更广义的投资,我会从两个方面回答你,它对健康板块意味着什么以及对广义投资意味着什么。人口压力发生的情况下,没有足够的人口来进行替换。所以当这种情况发生时,一个真正的问题是,政府如何鼓励更多生育。你最近看到了,在中国,出台了三孩政策的新激励方式。这种激励对医疗健康,也对其他经济方面产生作用。我认为它对市场产生的影响不是短期的。总体而言,它会对市场产生长期影响。随着人口结构的变化,它将改变消费者的消费方式以及政府如何看待居民消费,这些是影响市场行业的非常长期的趋势。

第一财经:以你的标准来看,有哪些中国医疗健康公司你特别关注?

Jean: 我认为自2007年,第一次(在中国)访问和调研医疗健康系统以来,对我来说最大的变化是在过去的5年里,中国政策制度真正发生了变化,这也真正将中国的好企业推向高品质。因此,与10或15年前相比,中国冠军企业正在崛起。我们拥有数千家公司,我认为从医疗健康的角度来看,这使中国成为一个更具投资价值的市场。与此同时,中国正在经历着生物科技公司的爆炸式增长,中国需要风险投资的聚集,需要像浦东这样的创新中心,而且还需要鼓励创新的政府政策。我认为中国有这些条件,所以中国确实具备,孵化出大量生物科技公司的潜力。

第一财经:我们看到中国有一些世界级的公司,但大多数是科技公司,在医疗健康领域并不多。您如何评价中国医疗健康企业的创新能力?

Jean: 自从我研究中国公司以来,我看到中国的药企经历了一个专注于仿制药的过程,这些仿制药的质量有所提高,那可能是2010年到2015年。其次便是发达市场正在开发的药物的快速追随者。现在我发现中国创新公司出现了成为生物领域领导者的早期迹象,所以这很令人兴奋,我认为我们正处于早期阶段。但现实一点,当你开始研发时,也许这与科技公司不同,我不是科技专家,但是当(医药公司)开始研发时,需要大约十年的时间才能真正进入创新药的研发,它真的需要那么久。因此中国政府真正开始推动这一创新过程,发生在大约十年前。我并不对此感到惊讶,所以你会开始看到,一个新的生物科技,甚至这方面的领头羊开始出现。

第一财经:最后一个问题,威灵顿不管理被动基金,但我们最近看到大量资金流向被动基金,对此威灵顿要如何有效地竞争?这样的情况会达到某种平衡吗?

Jean: 我们为自己是一家主动型基金公司而骄傲。在被动方面,我不认为主动和被动方面会达到平衡。我们认为被动基金将继续增长,但我们也认为主动资金有非常重要的机会,而且有越来越多的机会。我们认为,一 如果你能进行主动投资并得到超额回报,那么就有你的一席之地。从与客户的交谈中可以清楚地看出,如果我们能够提供超过全球债券基准或股票基准的主动投资回报,这对帮助我们客户为其受益人提供投资成果更重要。因此,我们认为超额回报将在未来十年变得越来越重要。其次,我们还考虑了可持续性和ESG,这将是一个不太可能让你拥有被动策略的领域。因此我们认为,这将是主动管理的一个非常重要的部分,

我们与公司合作的能力也将是一个优势。

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