交易商协会：坚守风险防范的底线，对各类违法违规零容忍

7月5日，银行间市场交易商协会发布了3条自律处分信息，主要是针对民生银行、国信证券以及南粤银行在开展做市业务时的倒量等虚假交易行为。

7月6日，接近中国银行间市场交易商协会人士对第一财经表示，交易商协会会持续加强对虚假交易、内幕交易、操纵市场等干扰市场价格形成、损害投资人合法权益的违规行为甄别与查处力度，并逐步建立了投诉举报处理、市场关注分析、金融基础设施信息共享等工作机制，不断加强二级市场行为规范。

2020年9月，国务院印发《关于取消和下放一批行政许可事项的决定》（国发〔2020〕第13号），取消做市商行政许可，要求就做市业务“加强行业自律管理，发现虚假交易、对倒冲量等行为要采取必要的惩戒措施”。

上述接近交易商协会人士表示，根据相关线索，发现部分做市商在2020年四季度多个交易日内主导或参与多组较短时间内卖出后买入、价量相同的闭环交易。经调查核实及自律处分程序认定，相关交易未反映合理经济目的，构成做市倒量交易，违反了《银行间债券市场做市业务指引（2016年）》和《银行间债券市场债券交易自律规则》相关规定。日前，交易商协会公告了对相关做市商的自律处分情况。

推动市场流动性建设、完善价格发现机制是债券市场高质量发展的重要保证。交易商协会作为市场新型自律组织，对债券市场各个领域各类主体加强自律管理、维护市场秩序，是推动债券市场高质量发展的有力保障。

近年来，协会积极落实国务院金融稳定发展委员会的要求，不断强化市场约束机制，坚守“风险防范”的底线，对市场各类违法违规行为“零容忍”，持续完善市场自律规则体系建设，有效地开展了自律管理。在二级市场方面，交易商协会持续加强对虚假交易、内幕交易、操纵市场等干扰市场价格形成、损害投资人合法权益的违规行为甄别与查处力度，并逐步建立了投诉举报处理、市场关注分析、金融基础设施信息共享等工作机制，不断加强二级市场行为规范。

从国际成熟市场来看，场外市场的债券交易行为也是有严格监管的，以美国市场为例，自律组织FINRA承担了重要职责，曾对内幕交易、操纵市场等欺诈交易行为开出处分罚单，在提高市场运行管理效率、维护市场公平秩序、促进市场规范发展等方面发挥着关键作用。在当前国际国内形势更趋复杂多变的背景下，支持交易商协会这类新型自律组织开展跨市场、跨行业的自律调查和惩处，有利于及时填补监管空白，切实防范风险。

此前，为贯彻落实国务院相关政策精神，根据中国人民银行公告〔2020〕第21号，交易商协会于2021年1月全面修订并发布了《银行间债券市场现券做市业务自律指引》及《银行间债券市场现券做市业务评价指标》，旨在加强做市业务事中事后管理，明确机构展业规范，细化做市业务违规行为的表现形式，加强对做市报价成交的行为约束。

上述人士表示，下一步交易商协会将持续加强交易自律管理力度，积极维护市场秩序，促进债券市场高质量发展。