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“能耗双控”升级多地拉闸限电,影响几何?券商最新观点来了

第一财经 2021-09-27 10:28:13

责编:陈君君

①中信建投:能耗双控加码碳中和,新能源电力发展及节能改造带来新机遇

中信建投研报称,能耗双控加码碳中和,核心产业端举措在于发展新能源电力及管控双高项目。9月16日,国家发改委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》,明确了新时期做好能耗双控工作的总体要求、主要目标、工作任务和保障措施,将对碳达峰、碳中和目标实现发挥重要支撑作用。《方案》从多个方面进一步强化了能耗双控制度的导向性和执行力,站在产业视角来看,我们认为能耗双控在产业端的核心举措主要在于大力发展新能源电力与坚决管控高耗能高排放项目两个方面,这也将给日益与碳中和结合的建筑行业带来相关发展机遇。

②华创证券:双控新政持续加码,高能耗品供给端约束延续加速景气度上行

华创证券指出,本次新政出台健全了能耗双控审查制度和考核制度,完善指标设置及分解落实机制,有助各地区各部门加快推进完成任务指标,高耗能品供给端约束有望延续。就化工品而言,工业硅、电石、黄磷,双碱同属高能耗或高环境压力产品,在能耗收紧和环保趋严的加持下供给端受到强约束,使其在中观需求见顶的当下周期拉长,“古老”的行业集中换发新的生机,对存量资产而言,产品极端的价格弹性有望带来业绩的持续超预期。

③华福证券:多地为避免能源供应不足影响民生,开始出台限产限电措施

华福证券指出,9月23日以来,东北多地发布限电通知称,若电力紧张情况没有缓解,限电工作可能会持续。并且国家电网客服工作人员表示,实际上,东北地区已经首先对非居民执行了有序用电,但是在执行后仍存在电力缺口,目前整个电网有崩溃的危险,才采取了对居民限电的措施。电力供需紧张情况缓解后,会优先恢复居民用电,但目前时间未知。这一轮限电限产政策提出的背景是我国碳排放压力仍然较大,火力发电受动力煤暴涨的背景下严重受压,另一方面,今年受到干旱天气影响水电产量同比显著下降,我国虽然目前仍然是火电主导,但在煤炭供应偏紧,火电产量受限的情况下,水电产量的供应不足进一步加剧了能源紧张的问题,多地为避免能源供应不足影响民生,开始出台限产限电措施。

④中信证券:目前限产政策频出的宏观背景是今年上半年工业生产整体偏强

中信证券指出,国内方面,能耗双控是目前市场关注的焦点,我们认为目前限产政策频出的宏观背景是今年上半年工业生产整体偏强,导致能耗可能没有达到年初设定的目标,不过工业生产自然回落后限产的压力可能会随之减弱。近期散点疫情仍在发生但预计9月消费景气将好于8月。此外,上周中国正式提交申请加入CPTPP,CPTPP作为环太平洋区域且国家发展水平较高的组织,将成为中国积极参与外循环的重要抓手之一。海外方面,本周四召开的美联储议息会议更新了Taper指引,加息预期有所提前。往后看,我们预计美联储Taper大概率将于年底落地,投资者仍需警惕实际利率上行和美元相对走强。对煤炭、化工等行业均有影响:

一、煤炭行业供给紧张的格局短期难被扭转,年内上市公司业绩还将逐步改善,存在超预期的可能。板块下跌之后,有望重新进入上涨通道,继续推荐业绩弹性逐步放大、股价有潜在催化剂的公司。

二、从化工行业价格、库存等情况看,化工行业景气度维持上行趋势,近期市场整体波动下部分低估值公司存在错杀的可能性。我们重点梳理了当前价格下低估值细分行业龙头。

⑤中金:部分能耗双控政策对生产的压制,会延续到年底

中金公司指出,影响当前限电限产政策的主要逻辑有两条:第一,部分省份上半年能耗双控未能达标,近期为了完成3季度目标而集中限产,对短期生产带来冲击。第二,一些省份因为电力供给不足,而不得不采取用电指标分解、错峰用电等政策。能耗双控目标对短期生产影响较大,主要集中在9月,可能拖累当月工业增加值增速下滑至4-4.5%,部分能耗双控政策对生产的压制,会延续到年底。而煤炭供给不足导致的电力缺口,从7月以来便已经压制生产,年内或难以消除。总体来看,能耗双控政策对3、4季度经济增速的影响,均在0.1-0.15个百分点左右。我们预计,PPI年内同比增速或在9%以上,上游涨价对中下游盈利空间的挤压加剧,货币政策将保持稳中偏松。

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