供弱需强，锰硅、动力煤携手创新高，价格还会继续涨吗？｜火线解读

9月28日，煤炭价格再度上涨。Wind显示，动力煤期货主力合约收盘涨7.91％，盘中一度触及涨停；ZC2111合约也一度触及涨停价位，近月合约最高升至1508元/吨，刷新历史最高位；焦炭主力合约大涨，日内涨超6%；焦煤主力合约收盘涨超5%。

此外，铁合金期货也再度涨停。锰硅主力合约SM201最高触及11616元/吨，再创上市新高，硅铁期货主力合约SF201最高触及15870元/吨。

铁合金生产大省被点名 供应偏紧态势仍会延续

锰硅主产地宁夏地区限产措施的再度束严加剧了市场对锰硅供需缺口的担忧。

据国泰君安期货，受能耗双控影响，宁夏计划对区域内的锰硅企业在现有基础上施行50％的限产。当前宁夏硅锰产量占全国的21.48%，50%的限产将造成全国锰硅产量在现有基础上近10%的收缩。尽管下游钢厂受能耗双控影响持续限产，但锰硅供给的收缩远超需求的下降。

东海期货研究所分析认为，本次价格大跌主要还是因为能耗双控导致的限电范围扩大所致，之前因能耗问题被发改委点名的9个省份中，青海、宁夏、广西均为铁合金生产大省，考虑到四季度动力煤供应偏紧态势将延续，限电范围可能会进一步扩大，所以铁合金供应偏紧态势仍会延续。

鲁证期货提示指出，当前正处限产政策密集期，频繁限产消息不断刺激市场情绪。云南省发布关于钢铁等4个行业限制类淘汰类装置名单，其中涉及铁合金行业。同时，当前锰硅整体供应严重受抑，开工率及日均产量持续创新低。短期锰硅供应矛盾突出，走势或将进一步走强。

限电频发凸显煤炭供需矛盾 煤炭价格后期还涨吗？

全国性煤炭紧缺、煤价高企、煤电价格倒挂影响，导致发电厂处理下降，目前绝大多数省份出现供电紧张局面。近期，"东北拉闸限电”和“珠三角多地迎最严限电”的消息频上热搜。

针对当前供电形势，国家电网公司表示，将综合施策、多措并举，全力以赴打好电力保供攻坚战，保障基本民生用电需求，最大可能避免出现拉闸限电情况，坚决守住民生、发展和安全底线。

全国煤炭交易中心相关负责人日前表示，9月份至10月份后，随着南方天气转凉，空调制冷等用电下降，煤炭市场供需紧张局势将趋于缓解。与此同时，伴随着能源结构调整，风电、太阳能发电等新能源发电持续增长，煤炭后期价格不具备持续上涨的动力。

动力煤期货后市如何走？

华泰期货：供需偏紧格局未改，期货盘面延续涨势

近日各地纷纷出台限电政策叠加发改委保供稳价要求，产地多优先保障重点电力用户用煤需求，一定程度上缓解了电厂冬储补库的压力，但定向保供电厂也造成了市场资源短缺，煤炭各环节库存持续维持低位，优质低硫煤货源紧缺，整体供应紧张格局未改，预计价格短期依旧维持强势，但考虑政策的不确定性较强，且有增产预期，建议以观望为主。

天风期货：大范围限电较难持续， 动煤供需依然偏紧

保供政策不断加码，供应已经有所增加，但受制于安全和环保要求，后续较难继续大幅增产；进口方面受制于印尼雨季到来和限制出口，亚洲各国煤炭需求高企，后续进口量也难以提高；北方港口库存回升，但沿海八省库存继续下降，能耗双控政策多地严格执行，部分高耗能企业实行有序供电，沿海八省日耗有所下降，但临近冬季用煤高峰，低库存下，动力煤补库压力依然很大，不具备大幅度深跌的基础。

广州期货：煤价高涨破往年高位，政策干预下短期企稳

供应方面，产地煤价延续涨势，多数大矿停止外销用于自用及保长协，鄂尔多斯个别矿由于缺票暂停销售，在增产进程缓慢下，供应偏紧格局未改。库存及运输方面，生产企业库存仍处往年历史低位，长江中下游库存再次呈小幅去库趋势。需求方面，当前化工及冶金行业需求较好，电厂方面后期在水库出库量逐步减少、电厂库存低位及冬储逐步开启的综合情况下，对煤炭需求仍坚挺。

国信期货：电厂淡季补库，四季度动力煤偏强

当前 9 月淡季尚且缺煤，12 月电厂用煤将达年内最高峰，在 12 月动力煤紧缺程度可能比当前更加严重。虽然全国各地拉闸限电，但改不了四季度动力煤偏紧的局面，预计四季度动力煤依然偏强。