所有悲观预测都失灵了，出口拐点到底在哪 | 一财号大V流水席

今年上半年，中国这个世界工厂开足马力，出口录得超预期增长，成为中国经济艰难复苏过程中的一道光。

随着全球疫情得到控制，海外供给能力逐渐恢复，对于后续出口走势，业界产生了不同的预期。经济学家普遍认为，随着错位复苏红利趋于消失，出口会自然回落；但一线的出口企业界更加乐观，他们认为出口商品的价格远没达到天花板，出口依旧会是下半年中国经济增长的一个重要引擎。

9月28日19:00，第一财经一财号大V中的8位杰出代表和第一财经总编辑杨宇东齐聚一财直播间，就宏观经济与金融政策、外贸形势与国际气候、投资策略与股市楼市前瞻等内容进行思想的碰撞，为读者奉上了最浓缩最精华的年度财经思想盛宴流水席。

中银证券全球首席经济学家管涛认为，上半年外需强劲很大程度上是中国疫情控制好，率先复工复产带来的红利。从年度来看，今年中国在全球的出口市场份额有可能进一步上升，但从季度来看，中国全球出口市场份额的高点应该是在去年二季度，今年总体趋于回落。

他说，由于疫情影响，不能确定中国出口红利能维持多少时间。此前大家对出口拐点做了很多预测，到目前为止这些悲观的预测都没有兑现，但是从基本趋势来看，应该会有一个均值回归的过程。

上海金融与发展实验室主任曾刚也认为，未来一段时间出口面临着一些不确定性，这既有外部的原因，也有内部原因，比如这两天的限电，就确实影响到了企业生产，之后出口订单能否兑现，就是个问号。

谈到最近热议的限电问题，曾刚认为，原来的能源双控是一个线性思维，每年要求单位GDP能耗减3%左右，每年到那个时间点差不多就能达标了，但去年出现了一个非线性的事件（疫情），导致了短期的快速增长，所以在这一年度，政策需要有弹性，在外部环境发生变化的时候，对目标进行优化和调整。

不同于经济学家的观点，出口企业对于后续形势更为乐观。

前不久，国金证券固定收益研究组负责人蔡浩团队发布的研报显示，上半年中国凭借完整的产业链和稳定的供应链，受到海外贸易商青睐。中国出口的供需缺口红利还将延续。

研报认为，上半年中国出口强劲增长主要有两个因素：一是全球经济处于修复进程，外需维持强劲。二是产能替代进一步强化。变异病毒肆虐扰动全球复苏进程，东南亚等新兴经济体供给能力依旧受挫。而中国由于疫情防控比较成功，产业链比较齐备，凸现出了比较优势。

蔡浩团队实地调研中发现了一个有意思的趋势：出口企业生产成本在上升，但销售成本上升的速度更快，比如海运的运费、码头的装卸等销售成本都超过了生产成本。这就导致了一个现象：商品出口量没有太多增长，但由于商品价格跟随成本的上升在上升，导致货物总值在上升。

蔡浩认为，由于中国出口的商品对于西方国家来说是刚需，所以他们对于价格的上涨有相当的容忍度。而出口企业一致认为，目前的价格上行还远远没有达到天花板。即使中国产品价格上升的确会对需求产生一些抑制，出口量会有小幅下行，但出口总值会保持一个比较旺盛的增长，价格上升会弥补出口总值的增速。

蔡浩认为，今年接下来的4个月是西方国家传统进口旺季，也是中国传统出口旺季，因此至少到今年底，出口需求还会继续保持。明年一季度乃至上半年，中国出口也会延续一个比较好的态势。到了下半年要分情况看，一方面要看国外经济的发展，比如美欧发达经济体货币政策收紧后，经济增长是否还能保持比较高的速度；如果通胀一直延续，可能会对需求产生抑制。另一方面，要看明年全球疫情是否能够得到相对控制。如果得到控制，低端制造业国家产能恢复，就会对中国的出口商品产生挤压。