生猪止跌反弹 能源价格涨势持续｜期市头条

本周美元指数震荡小幅回落，贵金属价格受到支撑。美国公布的就业数据向好，通胀指标不及预期，增强市场对经济复苏的信心。WTI原油期价延续震荡攀升，再创7年新高，有色金属普涨，伦锌、伦铝创13年新高。国庆假期过后，国内煤化工强势大涨，煤炭三兄弟涨幅居前，动力煤周涨幅近29%，焦煤、焦炭双双涨超11%；有色金属全线走强，沪铜涨幅超7%；能化品种走势分化，原油震荡偏强，乙二醇涨幅超5%，甲醇冲高后大幅回落，纸浆、玻璃弱势下行。农产品苹果涨幅超9%，油脂强势震荡，生猪止跌回稳，豆类承压调整。

供应紧缺 煤炭刷新历史高点

本周煤炭强势领涨商品市场，动力煤、焦煤、焦炭再创历史新高。目前动力煤各环节库存偏低，旺季到来前电厂补库压力显现，外贸煤补充作用有限，进一步加大内贸煤供应压力。随着居民用电需求复苏，加上此前部分限电限产企业恢复生产，对需求构成有力支撑，动力煤价格直线拉升。目前国内优质主焦煤供应依然偏紧，叠加山西暴雨导致当地多座煤矿被迫停产，令焦煤供应紧缺的局面加剧，市场需求存在向好预期，供需矛盾难以缓解。在双控政策下，焦企限产严格，焦炭供应依旧紧张，成本支撑仍存，钢厂补库需求良好，供需双紧推动推动焦煤、焦炭期价创历史新高。

天然气价格飙升 原油保持强势

随着天然气价格持续飙升，欧洲能源危机日益严重。目前欧盟天然气库存达到近十年来最低水平。同时，英国也不断有能源公司面临破产。欧洲天然气价格今年已经飙升了近600%，荷兰天然气期货价格创历史新高，较去年5月低点上涨超10倍。纽约天然气期货价格也创出近十余年来新高。本周国际能源署表示，天然气价格飙升可能会增加发电厂对石油的需求，并将今年和明年的石油需求预期分别上调了17万桶和21万桶，预计年底市场将有70万桶的供应缺口。因此，虽然EIA公布的原油库存数据偏空令油价短暂承压，但原油整体依然表现强势。

豆类承压调整 生猪止跌反弹

本周美国农业部的报告超预期上调美豆单产和总产以及年末库存，利空影响释放压制豆类表现，美豆收获期的压力持续体现，南美大豆播种有序推进，国内节后需求季节性回落，豆类期价持续承压调整。相比之下，生猪期价连续3周反弹。10月10日的冻猪肉收储全部成交，多个省市也宣布加大猪肉储备力度。虽然收储对供应压力的直接消化力度有限，但市场预期转变下，企业自主调节产能的影响开始有所显现，生猪出栏体重逐渐下降，市场阶段性供应压力有所减轻，推动猪价迎来反弹。

股期联动：生猪期货先行 猪企三季度业绩预亏

本周上市公司中多家猪企披露业绩预告，今年三季度亏损幅度扩大。由于国内生猪产能逐渐恢复，2021年前三季度生猪价格较去年同期明显下降，导致猪企2021年前三季度经营业绩较去年同期明显下降。生猪价格作为影响企业业绩的主要因素，从此前商品市场中生猪期货价格的漫长跌势中早有预期，生猪价格持续跌破成本线，拖累企业业绩亏损幅度扩大。短期生猪期现货价格的反弹难以令企业业绩出现明显改善，生猪期货作为影响企业业绩的先行指标，股市期市的联动性仍在增强。