桃李面包三季度盈利下滑25.82%，成本上涨、限电政策双双施压

10月19日，桃李面包（603866.SH）发布的三季报显示，2021年前三季度公司实现营业收入46.63亿元，同比增长6.67%；归属于上市公司股东的净利润为5.68亿元，同比下滑17.16%。2021年第三季度营业收入为17.24亿元，同比增加5.57%；归属于上市公司股东的净利润约为1.99亿元，同比下滑25.82%。

官网资料显示，桃李面包的前身是沈阳市桃李食品有限公司，成立于1997年1月23日，公司主要经营面包及糕点、月饼，是一家致力于烘焙食品生产、加工、销售的综合性公司。截至目前，公司拥有37家公司，已在全国市场建立起26万多个零售终端。2015年12月22日，桃李面包登陆上交所。

从桃李面包公布的第三季度经营数据来看，公司目前的主要“阵地”还是东北和华北地区。在报告期内，东北地区营收21.80亿元，华北地区营收10.65亿元，这两个地区的营收几乎占了公司三季度总营收的七成。

此前在发布三季度业绩快报时，桃李面包就在公告中说明了净利润下滑较为显著的原因。一方面是去年前三季度受国家阶段性社保减免政策影响，公司人力成本费用低于今年前三季度，其次是部分原材料价格上涨导致产品成本有所增加；第三个原因是去年前三季度受疫情影响，促销活动相对较少，今年前三季度折让率、返货率均高于去年同期。

对此，一位匿名食品行业分析师表示：“成本端是周期性的问题，之后成本会降下去，不过这波周期有点长，至少明年还会维持在高位。一般来说可以通过提价对冲压力，但现在的问题是短保面包竞争激烈，桃李面包涨价也不是很合适。”

关于桃李面包是否能靠涨价舒缓业绩压力的问题，中国食品产业分析师朱丹蓬认为，烘焙产品的毛利率接近百分之七八十，其实涨与不涨，就是看他在市场的自身话语权。例如桃李面包在北方可能会更敢涨价一点，但是在南方应该不敢涨价。因为现在桃李面包在北方的公司盈利能力强，南方公司基本上都是亏损，所以如果不涨的话亏得更厉害，涨可能会导致市占率又降低，所以比较矛盾。

除此之外，今年九月底，桃李面包未能在限电政策中幸免。

9月28日，桃李面包公告称，近日，受电力供应紧张的影响，公司的部分全资子公司均接到当地政府限电通知。其中江苏桃李自2021年9月25日起至9月30日止限电停产；东莞桃李、长春食品等子公司均根据当地政府有序用电的相关通知积极配合限电举措。桃李面包称，本次限电将对上述子公司造成不同程度的减产影响，具体影响情况暂时无法准确预计。

从二级市场来看，桃李面包近一年来股价下滑了近40%，市值蒸发了约170亿元。截至10月19日收盘，桃李面包报28.44元/股，上涨5.53%。