抓住经济转型受益三大方向的机会

杨德龙

周五，沪深两市出现震荡调整的走势，本周大盘整体走势相对疲弱，市场的赚钱效应不强，市场的热点轮换比较快，氢能源成为新能源板块中本周表现比较突出的。而经过短暂的调整之后，新能源板块有重拾升势的迹象。新能源替代传统能源是大势所趋，在今年轮番炒过新能源汽车、光伏、风电之后，氢能源成为本周的热点。

在双碳目标指引下，我国氢能产业发展正步入快车道，国家层面关于氢能源产业发展的顶层设计也即将出台。中国氢能联盟预计到2025年我国氢能产业产值将达到1万亿元，到2050年氢能在我国终端能源体系中的占比将超过10%，产业链年产值达到12万亿元。所以虽然氢能源现在还是一个新兴的能源形式，但是它未来的发展空间是比较大的。我管理的前海开源清洁能源基金即重点布局在新能源汽车、光伏、风电和氢能源四大赛道，今年受到新能源行业轮番大涨的推动，业绩表现较为突出。从长期来看，大力发展新能源是实现双碳目标的必由之路，而发展清洁能源也是全人类的需求，所以对于新能源行业大家可以继续看好。

本周消费板块有所反弹，特别是白酒等食品饮料板块表现较为突出。很多投资者都在期待白酒等食品饮料板块能否引领消费股崛起，甚至引领跨年度行情地逐步展开。之前我给大家强调过，春节前后是传统的消费旺季，特别是新春佳节，大家喝酒比较多，而白酒板块经过前期的大幅调整之后，确实已经逐步具备了投资价值，特别是一二线白酒龙头股，逐步进入到可配置的区间。

从8月份我建议大家逢低布局白酒等消费龙头股以来，很多消费股从底部已经悄悄回升了20%~30%以上。我在7月份发行的新基金—前海开源优质龙头基金，在建仓期就遇到优质龙头股的调整，然后通过逢低建仓获得了比较低的建仓成本，坚持了价值投资。价值投资要求我们在优质龙头股被错杀的时候去布局，然后耐心等待市场回归理性，所以大家就可以通过配置前海开源优质龙头基金来抓住消费、新能源和科技互联网三大方向龙头股价值回归的机会。

现在我国经济正在转型期，整体的经济增速不高，再加上这两年疫情的扰动，实际经济的增速比较低迷，三季度GDP仅增长4.9%，预计明年GDP增速也就在5%~6%左右。而现在疫情出现反复，个别地区出现零星的病例，我相信这是可以很快控制住的，但是疫情防控对于经济的增长，对于很多实体经济以及经济活动确实造成了明显的影响。这反映在股市上就是股市的走势相对低迷，企业的盈利增速出现下降，在经济转型期又遇到疫情的干扰，所以经济增速放缓也是在意料之中。

在整个经济增速出现放缓和经济在转型的时候，我们做投资更应该抓住景气度向上行业的机会。通过大力发展新能源来替代传统能源，这是当前比较确定的一个转型的方向。另外在投资增速下降，出口增速下降的情况之下，大力发展消费来实现消费升级和消费总量扩张也会是一个比较好的策略，所以可能会出台一些鼓励消费的措施，消费板块有望迎来比较好的反弹机会。

从中长期来看，我国经济转型受益的三大方向就是大消费包括医药、新能源和科技互联网，目前来看这三大方向依然是未来成长空间比较大的方向。虽然现在我国科技互联网等企业受到各种因素的影响从而股价表现比较低迷，与美股科技股的走势有着天壤之别。但是我认为机会是跌出来的，很多科技互联网公司在股价大幅下跌之后，其实逐步跌出了机会。

做价值投资要做到知行合一，我们从中长期的角度去看好哪些方向，在基金投资的时候，我们也会尽量按照这些方向的要求去配置行业龙头，这样才能跟上经济转型的步伐。做价值投资也是对心理上的考验，当股价大幅下跌的时候，敢不敢去逢低布局一些优质龙头股或者是优质基金可能就决定了长期的投资成本。

临近年底，很多投资者都在期待跨年度行情，我认为今年跨年度行情确实有可能出现，但是更多的可能是一种恢复性上涨的走势，而不是大幅上攻，这时候更要求我们保持淡定的心理，以不变应万变，通过耐心持有优质股票或者优质基金来等待市场回暖。其实做投资很长的时间都是熬的时间，你只有熬过去最艰难的时刻，你才能迎来胜利的曙光，才能分享到投资成功的快乐。

（作者为前海开源基金首席经济学家）