制造业PMI明显回升，原材料购进价格指数降至今年最低

近期出台的一系列能源保供、稳定市场价格、扶持中小企业的政策措施成效显现，11月制造业PMI时隔2个月重回景气区间。

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心30日发布的2021年11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升了0.9个百分点。生产端较快恢复，需求端仍相对偏弱，经济恢复质量有待加强。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群表示，11月份PMI指数出现明显回升，且重回荣枯线以上，表明中国经济开始回归全面恢复态势。在供给端困难缓解的同时，当前需要着力抓好扩大内需相关工作，特别要发挥好政府投资对企业投资、对就业和居民消费的带动作用，尽快化解需求制约形成的下行压力。

英大证券研究所所长郑后成对第一财经表示，从五大分项看，生产指数大幅上行，是11月制造业PMI重返荣枯线之上的主因。国家采取强有力的调控措施，动力煤期货价格快速下跌，这在较大程度上助力生产恢复。

保供稳价政策发力带动能源和基础原材料价格增速明显回落，企业原材料成本压力有所放缓。原材料购进价格指数为52.9%，较上月下降19.2个百分点，降幅较大，创今年以来最低水平。

价格下降带来的企业获得感较强，调查显示11月反映原材料成本高的企业比重较上月下降7.3个百分点至63.2%。原材料价格增速回落势头也向下游传导，出厂价格指数为48.9%，较上月下降12.2个百分点，显示产品销售价格也有所下降。

保供稳价政策不仅推动原料价格增速放缓，也保障了制造业原材料的稳定畅通供给，从而促进企业生产活动较快上升。11月份生产指数为52%，较上月上升3.6个百分点，升幅较为明显，连续2个月运行在50%以下后回归扩张区间。

相对于生产端的较快恢复，需求端仍相对偏弱，未与生产端同步，经济恢复质量有待加强。11月份，新订单指数较上月上升0.6个百分点至49.4%，虽然有所回升，仍位于50%以下，指数水平和回升幅度都明显低于生产指数。

中国物流中心分析师文韬表示，新出口订单较上月上升1.9个百分点至48.5%，产成品库存指数较上月上升1.6个百分点至47.9%，表明11月国外需求改善是市场需求整体稳定回升的重要动力，但国内需求释放不足，企业产成品库存有所增加。

张立群表示，需求类指数虽均有回升，但仍处荣枯线以下。反映需求不足为最突出困难的企业，仍占调查企业的三分之一以上，表明需求不足的问题仍然突出，经济下行压力仍很明显。

分企业规模来看，大型企业PMI为50.2%，保持在临界点以上，与上月基本持平。中型企业PMI为51.2%，结束连续两个月的收缩走势，升至临界点以上，其中生产指数和新订单指数均位于扩张区间，反映近期中型企业产需回升。小型企业PMI为48.5%，比上月上升1.0个百分点，小型企业景气度有所改善。

随着扶持政策组合拳效果显现，中小企业经营形势向好。文韬表示，得益于政府针对制造业中小企业推出的扶持政策组合拳，包括税费缓缴、金融扶持、清理拖欠应收账款等政策，11月份，中小企业经营形势向好，中小企业的生产指数和新订单指数均较上月有明显回升。下一步将结合指数的连续变化，持续观察政策组合效果的持续性和程度。