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地产投资料增1%、消费板块具性价比,机构说明年股票要这么买

第一财经 2021-12-23 14:03:23

作者:黄思瑜 ▪ 徐宇    责编:杨佼

预计地产投资增速1%

明年股市机会在哪里?该买哪些股票?站在2021年的末尾展望2022年的机会,不少机构认为,消费板块仍将最具性价比。

星石投资认为,供给出清逻辑将继续发挥作用,市场仍将演绎结构性行情、上游领域的景气向下游传导将更为顺畅,消费领域有望接棒周期板块,迎来量价齐升,中低市净率的消费类资产有望迎来重估。

申万宏源则以“浴火重生”概括2022年的A股市场:浴火,趋势过犹不及,“稳增长,宽信用”预期终有限,美国政策纠偏,紧缩预期可能来得更早一些。年初行情发酵后,市场可能出现明显回调。重生,凤凰涅槃需静待,海外压力终有度,下半年政治周期关键窗口,结构性行情卷土重来。

2022年预计地产投资增速1%

星石投资总经理、高级基金经理汪晟认为,2021年经济复苏节奏不温不火,主要受到两方面因素压制。一方面,3月开始“紧信用预期”逐渐发酵,克制的总量政策、坚定的地产调控、暴涨的上游价格和自然灾害等偶发因素叠加,导致信用扩张受阻。

另一方面原因在于海外输入型病例导致国内疫情反复,使得经济最大的贡献项——消费迟迟未能恢复。但站在当前时点来看,积极因素正在积累:

其一,稳增长和保供给双管齐下,有望缓解滞胀压力。7月高层会议后政策基调已经明显转暖。目前政府债券发行提速、地产政策边际纠偏,信用已经初步见底。同时保供政策也显现成效,上游价格暴涨的形势得以遏制,中下游盈利预期也将趋于改善。往后看,经济已进入“PPI见顶+CPI低位”的窗口期,预计12月将开启稳增长加力的窗口期,托底政策有望延续至明年。

其二,疫情对国内经济的影响趋于弱化。国内防疫体系持续完善,快速响应和动态清零机制能够有效控制疫情。

今年下半年来Delta变种也曾引发数次区域疫情,但基本都在1个月内清零,对经济的影响也逐渐趋弱。尽管近期海外变异病毒再度引发市场担忧,但预计国内防疫体系能够有效应对。此外,疫苗广泛接种、口服特效药也有助于缓解防疫压力。目前国内完成两剂接种者已经接近80%,“免疫屏障”基本形成,叠加口服特效药即将问世,有望使新冠趋于“流感化”。

而申万宏源则预测,财政政策预计在2022年考虑个税减税等稳定中等收入群体收入的措施、稳定消费;房地产融资则开始呵护纠偏稳预期,因为近期货币政策已开始转向,地产融资呈现曙光,2022年预计地产投资增速1%,稳房价和稳刚需之间形成新的微妙平衡。

就基建投资而言,申万宏源认为,能源升级与财经纪律形成平衡木。双碳目标下新能源发电体系建设将步入快车道。但狭义基建没有重回泡沫化增长的政策环境。预计2022年广义基建投资增速6.0%。

2022年重点看消费板块?

汪晟表示,从估值来看,消费板块已经具备中长期收益空间,中低市净率的消费资产有望重估。

从市场整体风格上看,预计明年随着核心CPI回升、利率上行压力加大,价值股相对占优。

其中,中低市净率的消费类资产有望迎来业绩与估值的双击。尽管疫情冲击之下消费行业盈利阶段性放缓,出现了表观市盈率(PE)虚高、而市净率(PB)处于偏低水平的背离现象。但是,行业供给猛烈出清,使得资产的远期盈利能力显著提升。一旦需求正常化,盈利改善的弹性必定远超预期。

因此,立足于资产的长期价值来看,消费板块性价比已经凸显。展望2022年,星石投资将重点关注中低市净率的消费类资产,如航空旅游、物流、品牌消费、医药、广告媒体等。

申万宏源认为居民资产配置向权益迁移是趋势,2022年市场仍是增量博弈。但增量资金规模可能弱于2020~2021年。新基金发行开门红仍可期,增量资金将更多流向善于挖掘小市值和科技成长的投资者,小盘风格在岁末年初可能演绎出冲顶行情。

“2022年新能源的方向和节奏对于A股总体而言也至关重要。新能源投资快马加鞭,新能源仍是稀缺的高景气。但板块性价比偏低,在分母端冲击下也难一枝独秀。”申万宏源称。

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