新兴市场2021年IPO发行创纪录，今年值得继续投资吗？

2021年新兴市场的首次公开募股（IPO）数量与全球市场同步创下纪录，其中，亚洲市场的新股表现抢眼。

不过，分析师预计，进入2022年，伴随多个主要新兴市场经济体加强监管，这一发行速度将有所放缓。而对于新兴市场在2022年整体的股市表现，分析师预计，上半年可能会因为新兴市场经济体复苏缓慢，股市乏善可陈，但下半年伴随通胀缓和及经济复苏，新兴市场股市会浮现出投资机会。

2021年新兴市场IPO创纪录

根据彭博的数据，出于对更多资本的需求以及对全球经济即将复苏的预期，2021年共有1162家新兴市场公司在本地或海外交易所进行了首次公开募股（IPO），共融资2280亿美元，比2020年增加了约31%。

Bestinver资产管理公司（Bestinver Asset Management）驻马德里的投资经理阿诺（Ignacio Arnau）称：“2021年，特别是上半年，整个新兴市场涌现了一波科技类IPO上市热潮。基本面和稀缺价值两个因素共同推动了投资者这股热潮。”阿诺认为，在某种程度上，上市的新股满足了部分市场需求，尤其是在科技行业。

细分来看，中国引领了2021年新兴市场的这股IPO热潮，共发行了602只新股，紧随其后的是韩国、印度、印度尼西亚和巴西。在彭博跟踪定价的IPO中，大多数的发行价格都在预期范围内。

此外，数据显示，自这些新股开始交易以来，股价的加权平均涨幅为30%。其中，亚洲新兴市场的新股涨幅最高，达到37%；中东和非洲新兴市场的新股也累计上涨了27%；但2021年上市的拉丁美洲和欧洲新兴的股票上市以来分别下跌14%和13%。

阿诺分析称，新兴市场新股表现的差异可能与各区域复苏趋势不同有关，也可能与上市公司行业类型差异有关。根据加权平均数据，亚洲的消费类、工业类和科技类新股以及中东和非洲的许多公用事业和能源类新股普遍上涨，而欧洲新股的整体表现被通信类新股的下跌所拖累，拉美市场则普遍受到政治风险和新冠疫情持续的影响。

2022年IPO速度料放缓

市场人士普遍认为，进入2022年后，强监管可能会影响新兴市场IPO的速度，比如，伴随一系列新经济、以消费技术为基础的公司纷纷进入股市，印度资本市场监管机构收紧了新股上市相关规定；在巴西，随着利率飙升和总统选举可能带来的分裂，新股上市也将放缓。目前最悲观的预测是，巴西2022年的IPO数量可能只有10个，大幅低于2021的50个。

阿诺认为，2022年，无论有意上市的企业质量如何，新兴市场的IPO发行都将放缓。“目前市场上已经有很多高质量的公司，他们的经营理念行之有效，商业模式有利可图，交易记录良好，估值也非常低。”他称。

目前，投资者对新兴市场今年股市上半年的整体表现心存疑虑，但看好下半年的走势。

尽管大多数新股在2021年收涨，但衡量发展中经济体股票整体表现的MSCI新兴市场指数（MSCI Emerging Markets Index）却在2021年累计下跌5%，录得2018年以来表现最糟糕的一年。

贝莱德（BlackRock Inc.）在评估2022年投资者对新兴市场股票的投资需求时，更青睐发达国家的股票。高盛、摩根士丹利和摩根大通也纷纷预测，至少在2022年上半年，新兴市场整体经济将持续疲软。Pictet Asset Management的高级多资产策略师萨伊（Arun Sai）也预测，新兴市场与发达市场的经济增速差距将在2022年第二季度达到最大，并在下半年开始经济复苏进程，新兴市场股市也有望随之跑赢发达市场股市的整体表现。

近期，中国、印度、墨西哥和巴西等国陆续发布采购经理人指数（PMI），市场将从中寻找新兴经济体经济复苏的线索。中国国家统计局发布的数据显示，2021年12月，制造业采购经理指数和非制造业商务活动指数分别为50.3%和52.7%，比上月上升0.2和0.4个百分点；综合PMI产出指数为52.2%，与上月持平，三大指数均位于扩张区间，表明经济总体保持恢复态势，景气水平平稳回升。另据财新传媒和Markit于4日上午联合公布的数据显示，2021年12月，财新中国制造业采购经理指数为50.9%，环比回升1.0个百分点，为2021年7月来最高值，显示制造业生产经营活动有所改善。

印度则在3日公布了去年12月的PMI。印度的数据显示，2021年12月的PMI从11月的57.6放缓至55.5，但仍处于扩张区间。这是印度PMI连续第6个月处于50上方。

不过，包括高盛、摩根士丹利和摩根大通等在内的华尔街巨头也都认为，随着通货膨胀的缓和以及经济增长加速带来收益，新兴市场股市的上涨行情将出现在2022年下半年。

摩根士丹利的全球平衡风险控制团队战术定位主管张（Eric Zhang）和高盛全球外汇、汇率和新兴市场战略研究联席主管特里维迪（Kamakshya Trivedi）近期均表示看好中国股票。富达（Fidelity International）的投资组合经理萨门森（Ian Samson）则看好印度尼西亚股票和中国股票。他称：“疫苗接种在大多数新兴市场的国家推广太慢。不过好消息是，目前印度尼西亚、菲律宾等部分国家的疫情都得到了控制。最终，这些新兴市场可能会在2022年迎来重新开放的热潮。”

摩根大通的全球研究主管昌（Joyce Chang）表示，2022年的市场环境可能会对全球股市“非常有利”，在中国股市的反弹下，新兴市场股市的涨幅将在新的一年内“追赶上”美股。