相较于提前下达额度,额度分配、资金投向和使用进度等变化更值得关注
相较于提前批规模,专项债额度分配变化或更值得关注,呈现向东部集中态势。提前下达的2022年第一批专项债额度达1.46万亿元,高于2019年和2020年,但占上一年额度比重只有40%、低于以往。零基预算要求下,专项债额度分配打破以往向西部倾斜的特点,2021年开始西部专项债占比有所下降、而东部和中部有所抬升;一季度计划发行数据显示,东部发行占比高于过去两年水平。
专项债投向要求进一步明确,资金使用进度实施动态监管,或推动资金效率提升。2022年专项债项目资金需求的通知,明确了专项债重点投向交通基础设施、能源等九大领域,也公布了专项债禁止投向的负面清单,全国通用禁止楼堂馆所及高风险地区禁止民生以外项目等。财政部还要求,省级财政部门按月汇总统计专项债实际使用进度,对使用进度较慢的地区实施预警、层层压实责任等。
债务压力相对较小的地区,专项债、重大项目等相对较多,投资或更易落地
债务压力相对较小、重大项目较多的地区,专项债额度边际增加或更为明显。随着地方债务累积,当局对地方债额度的分配,重点向债务风险较低的地区倾斜,充分考虑各地项目资金的需求和施工条件,保障重点项目建设。2022年一季度发债计划显示,部分债务压力相对较小的东中部省市,债券占比较高、边际有所增长,如浙江计划发行占比18%、较过去两年实际发行占比提高近4个百分点。
与之匹配的是,相应地区综合交通等重大项目,计划投资规模较大、增长较快。经济“三重压力”下,以“十四五”规划项目为代表的重大项目,加快推进或提前启动,成为稳增长重要抓手之一。截至1月8日,广东等14个省市公布的“十四五”综合交通投资规模合计约13.5万亿元、较“十三五”增长超40%,部分债务压力相对较小的地区规模较大、增长较快,尤其是广东、浙江等地区。
资金和项目等优化,有利于适度超前基建,后续跟踪投融资结构和节奏变化
总体财政空间相对有限下,资金和项目等优化,有利于适度超前基建投资。考虑财政多用结余、少剩余和赤字扩张等,中性情景下,2022年广义财政支出增速或回升至4.5%左右,但较难回到以往10%以上水平。在这种背景下,如何提升财政效能,才是财政发力的关键;专项债额度分配、投向和项目等的优化,即是例证。
除专项债外,优质大中型国企市场化融资等,或是基建发力重要资金补充,后续需紧密跟踪。债务累积下,财政发力靠专项债或“独木难支”,尤其在稳增长抓手,从短期需求刺激为主的传统基建地产,转向产业发展和服务于产业、区域发展的基建等背景下,资金弹性可能来自优质国企市场化融资、政策性机构信贷支持等,后续需紧密跟踪相关投融资变化,对投资力度、结构和节奏等的影响。
风险提示:统计过程中可能的偏误和遗漏。
(作者系国金证券首席学家)
支付时代:强者愈强,弱者愈弱?
政府工作报告昨天重磅出炉。报告将国内生产总值增长确定为5%左右、居民消费价格涨幅定为3%左右,明确新增城镇人口1200万人以上。同时明确从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债,专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设,今年先发行1万亿元。对此,上海社科院国家高端智库资深专家杨建文解读称,今年积极财政政策略超预期,发行特别国债恰逢其时,将有助于提振经济发展。
上海市科技成果转化创新改革试点专项培训暨上海高校科技成果转化系列宣讲会日前举行,来自政府部门、高校及有关机构的负责人,在会上交流分享了当前推进科技成果转化的经验和成果,以及下一阶段的重点工作。
目前,1万亿元增发国债项目已全部下达完毕。
当前市场面临经济缓急,内需回落、价格下滑、政策利率调降等因素都对市场产生压力。