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通胀或将见顶——美国2021年12月物价数据点评

2022-01-14 17:37:46

作者:梁中华    责编:张健

12月美国CPI季调同比为7.1%,为1982年2月以来新高,连续3个月保持在6.0%以上的高位。12月美国核心CPI季调同比为5.5%,也创1991年2月以来新高,连续2个月保持在5.0%以上的高位。

美国通胀破7%。12月美国CPI季调同比为7.1%,为1982年2月以来新高,连续3个月保持在6.0%以上的高位。12月美国核心CPI季调同比为5.5%,也创1991年2月以来新高,连续2个月保持在5.0%以上的高位。不过,12月美国CPI季调环比回落至0.5%,已经连续2个月下降,而12月美国核心CPI季调环比仍保持在0.6%的高位。

推动通胀升温动力主要为居住和交通运输,能源压力有所减缓。12月居住价格同比上升至5.1%,为1990年9月以来新高,不过环比回落至0.4%,对CPI环比增长的贡献度为33.9%,是主要贡献。其中,主要住宅租金和业主等价租金(业主自住房隐含租金)环比均略有回落。

12月交通运输价格同比上升至21.4%,较上一月基本持平;环比大幅回落至0.8%,对CPI环比增长的贡献度降至24.3%,这或与汽车供应链有所缓解以及能源价格有所回落有关,例如,12月二手车和卡车价格环比上升为3.5%,但二手车和卡车租赁价格环比转负至-5.3%,发动机燃料价格环比转负至-0.5%。能源压力有所缓解。12月能源价格同比降至29.6%,环比转负至-0.4%,为2021年4月以来首次转负,对CPI环比增长的拖累为-4.9%。

商品升,服务降。12月商品通胀继续上行至12.3%,核心商品通胀也上升至10.7%。其中,耐用品通胀上行仍是主要贡献,12月耐用品通胀环比上升至1.8%。12月服务通胀上行至4.0%,核心服务通胀则上行至3.7%;不过,服务通胀环比回落至0.3%,连续2个月回落,核心服务通胀环比也回落至0.3%,连续2个月回落。

美国通胀或将见顶。尽管美国12月CPI同比破7%,但环比已经连续2个月放缓。此外,根据纽约联储调查显示,12月美国1年期通胀预期中值较上一月略有放缓,3年期通胀预期中值连续2个月放缓;根据克利夫兰联储官网公布的数据显示,12月美国CPI中值环比和16%截尾CPI平均值环比均连续2个月放缓。且根据Oxford Economics最新报告显示,美国2021年12月供应链压力也有所缓解。因而,我们认为,美国通胀或将见顶。不过考虑到,美国当前仍受疫情干扰、供应链压力仍高、劳动力扭曲现象仍存,美国通胀或仍在高位。

5月加息概率更高。根据CME“美联储观察”显示,截至1月12日,市场预期美联储在3月加息的概率接近8成,全年加息次数预期为3.4次(假设每次25BP)。但考虑到加息前与市场的沟通时间,以及美国疫情的发展,我们预计美联储首次加息放在5月份的可能性更大。

(作者系海通证券宏观分析师)

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