创新驱动拜耳业绩超预期！地缘波动下股价逆势攀升

2022年3月1日，拜耳发布2021年年报，数据显示，公司营收和每股收益超出了分析师的预期。拜耳股价当日逆势攀升0.78%，2日开盘涨超2%。

集团2021年销售额上涨8.9%（经汇率与资产组合调整，下同），达440.81亿欧元；每股核心收益增长1.9%，达到6.51欧元。作物科学事业部销售额有两位数的上涨，并且盈利也在稳步增长。“我们实现了大幅增长，加强了产品创新管线。这一切都说明了拜耳正在正确的轨道前进。”管理委员会主席沃纳•保曼（Werner Baumann）在周二召开的财报新闻发布会上表示。“我们不仅仅达到了更新后的集团预测目标，我们还超越了它。尤其振奋人心的是，三大事业部在2021年均实现了强劲增长，且都超过了各自所在市场的增速。”展望2022年，拜耳预计在销售额、盈利和自由现金流均实现大幅增长。

值得一提的是，在欧洲不断迈向“碳中和”的背景下，拜耳也在实现长期可持续发展目标上取得了良好进展，直接和间接二氧化碳排放量下降了11.5%。

创新进展驱动业绩强劲增长

财报数据显示，经汇率与资产组合调整后，拜耳集团2021年销售额增长8.9%，达到440.81亿欧元。持续经营业务带来的每股核心收益增长1.9%，达到6.51欧元。自由现金流在2021年增长5.4%，达到14.15亿欧元。“这再次彰显了我们的经营实力，”首席财务官Wolfgang Nickl表示。

去年四季度，该公司每股收益为1.26欧元，总营收为111.2亿欧元，而此前根据部分机构对分析师的调查显示，分析师预期该公司的营收为104.5亿欧元，每股收益为1.01欧元。在超预期的业绩下，拜耳股价逆势上扬。

具体来看，在农业业务（作物科学事业部）方面，2021年拜耳的销售额增长11.1%，达到202.07亿欧元，再创新高。该部门在所有地区的销售额都显著增长，尤其是在拉丁美洲和亚太地区。玉米种子与性状业务的销售额增长9.2%，这得益于北美洲和拉丁美洲市场份额的增加以及全球价格上涨。经汇率与资产组合调整后，拜耳在除草剂（15.4%）、杀菌剂（13.8%）和大豆种子与性状业务（14.9%）方面的销售额取得了两位数百分比增长。除草剂和杀菌剂销售额增长的主要驱动因素是除草剂中草甘膦相关产品价格上涨，以及拉丁美洲杀菌剂Fox Xpro™的销量增长。大豆种子与性状业务得益于销量和价格走高，尤其是在北美洲和拉丁美洲。

值得一提的是，拜耳在美国的草甘膦诉讼方面取得了有利进展。美国最高法院对Hardeman案件表示关注，邀请副检察长代表美国政府就是否应受理此案提交一份简报。此外，公司连续两次在加利福尼亚州的产品责任案件中赢得陪审团审判。公司正在继续执行其五点计划，并为最高法院作出的任何裁定做好充分准备。

处方药事业部销售额增长7.4%，达到183.49亿欧元。眼科、影像诊断和女性健康业务从新冠疫情的影响中得到恢复。眼科业务受益于市场份额的增长以及艾力雅®预填充注射器的推出，总销售额增长了18.7%。对于影像诊断业务，CT高压注射系统产品线、加乐显®和优维显®产品系列均实现了两位数的百分比增长。口服抗凝药拜瑞妥®的销售额增长了6.0%。由于在中国市场的销量强劲增长，心脏病治疗药物拜新同®的销售额增长21.3%。抗癌药物诺倍戈®同样表现良好，主要被美国市场销量增加所推动。

此外，健康消费品事业部销售额和盈利双双增长。自我保健产品的销售额在上年同期强劲表现的基础上增长了6.5%，达到52.93亿欧元，所有地区的销售额均实现增长。在新冠疫情的影响下，公众更加重视健康且预防意识提高，导致需求增加，营养品类的增长尤为强劲，销售额增长了11.7%。各品类创新产品的上市也推动了业绩增长。消化道健康品类的销售额也实现了9.7%的强劲增长。

2022年将致力于大幅增收

展望2022年，拜耳致力于大幅增加销售额、盈利和自由现金流。

2022年，经汇率调整（即基于2021年的月平均汇率）后，拜耳预计销售额将达到约460亿欧元。经汇率与资产组合调整后，相当于增长了约5%。集团预计，不计特殊项目的息税折旧摊销前利润率预计为约26%，相当于不计特殊项目的息税折旧摊销前利润约120亿欧元。拜耳预计每股核心收益约为7.00欧元。在扣除和解款项后，自由现金流预计将达到约20亿至25亿欧元。拜耳还预计，截至2022年12月31日，集团的净金融债务约为330亿欧元至340亿欧元。

对事业部进行汇率调整预测后，拜耳预计作物科学事业部销售额将增长约7%，处方药事业部增长约3%至4%，健康消费品事业部增长约4%至5%。此外，拜耳预计，经汇率调整后的作物科学事业部、处方药事业部、健康消费品事业部不计特殊项目的息税折旧摊销前利润率将分别为约25%-26%、32%、22%-23%。

基于截至2021年12月31日的汇率，拜耳预计2022年集团销售额约为470亿欧元。公司的前景假设是东欧的环境稳定，而在此期间，东欧的环境发生了戏剧性的变化。拜耳表示将密切监测并尽可能地减少影响。

摩根士丹利首席美股策略师威尔逊（Michael Wilson）表示，发达国家政策紧缩和即将到来的经济增长放缓可能比大多数人预期得更糟，因而建议增持高质量防御性板块，包括医疗保健和房地产投资信托基金（REITS），大摩持续看好这两个领域。

逐步推进净零转型

ESG（环境、社会、公司治理）对于上市公司越发重要，其中气候变化以及对环境的关注就是关键的一环。随着全球各国都在迈向“净零”目标，且投资人越发关注公司治理。

此次，保曼还强调了拜耳在逐步转型为碳中和公司。他表示，拜耳在2021年的直接和间接温室气体排放量减少了11.5%，并争取在2030年实现碳中和。

“去年，我们在扩大业务的同时还减少了二氧化碳排放量。这意味着我们实现业务增长已经不以增加碳排放为代价。所以，我们正在正确的轨道上前进。”他称。

作为成功要素之一，拜耳于2021年缔结了涵盖约600,000兆瓦时绿色电力的协议，从而将其在供电组合中的份额提高到约四分之一。此外，拜耳还设定了每公吨二氧化碳当量100欧元的内部碳价，作为投资决策的考虑因素，以加速在脱碳方面的努力。